20231019-西南证券-香飘飘-603711.SH-Q3顺利扭亏_增长势头不改_5页_1mb

前三季度营业收入增长293%，归母净利润扭亏为盈，单季度净利润同比下滑。

冲泡业务营收增长257%，即饮业务增长377%。产品健康化升级，餐饮渠道实现营收增长304%，全国经销商数量净增。

毛利率同比提升57个百分点，费用率激增主要由于销售费用投入加大，净利率0.2%。公司发布股权激励计划，要求2023、2024、2025年收入增长率不低于15%、35%、50%。

预计2023-2025年净利润分别为29亿元、38亿元、47亿元，动态PE分别为22、17、13倍，维持“买入”评级。风险包括新品推广或低于预期、原材价格波动、食品安全等。