20240422-太平洋-香飘飘-603711.SH-香飘飘_2024Q1利润高弹性增长_即饮成长势头正劲_5页_1019kb

香飘飘公司报告总结（基于太平洋证券2024年4月22日的研究点评，原报告中强调阅读免责条款部分）

香飘飘（股票代码：603711）2023年报及2024年一季报显示，公司业绩高弹性增长，维持“买入”评级，目标价2153元。2023年总收入3625亿元，同比增长1590%，归母净利280亿元，增长3104%。全年毛利率提升至37.53%，冲泡业务稳健增长，即饮业务亮眼。2024年一季度收入725亿元，增67.6%，净利润高增长，即饮作为第二增长曲线势头强劲。

公司分产品分析：冲泡收入2686亿元，同比增长93.7%；即饮收入901亿元，增长411.6%，推动整体利润弹性。2023年新增199家经销商，重点新品如兰芳园冻柠茶表现良好。毛利率提升因规模效应与原材料降价，费用控制严格，管理效率优化。展望2024年，收入预计稳定双位数增长，即饮业务将通过核心产品扩展和地推加大，实现高弹性发展。

风险包括食品安全、竞争加剧、原材料成本上升等。盈利预测：2024-2026年收入分别为4206亿元、4801亿元、5429亿元，净利润354亿元、450亿元、538亿元，对应PE25倍至13倍。报告建议关注即饮成长，强调现金流和盈利恢复潜力。

字数：约600字。