20210518-东证期货-锌热点报告_供应再添扰动_锌价短期偏强_5页_823kb
报告摘要
锌价短期偏强分析总结
核心内容
本报告由东证期货发布，日期为2021年5月18日，主要分析了近期锌价上涨的原因，并对短期和中长期走势提出投资建议。
主要观点
供应端扰动
- 云南限电：自2021年5月10日起，云南省内用电企业开始应急错峰限电，主要原因是持续干旱导致水电发电量下降，火电厂存煤减少，叠加西电东送调减空间有限。
- 产能集中：云南精炼锌冶炼产能约120万吨，占全国总产能的20%，是锌冶炼产能最集中的省份之一。
- 影响程度：目前云南冶炼厂减产约1万吨，影响相对有限。但若限电政策持续，可能对下游消费产生负面影响。
- 广东限电：广东省用电负荷增长迅速，电力供应紧张，部分地区已启动错峰用电，作为压铸锌合金消费聚集地，需关注其对锌需求的影响。
需求端支撑
- 下游补库：锌锭原料库存偏低，价格回调后下游补库需求被激发，短期支撑锌价上涨。
- 宏观环境：通胀预期持续发酵，为锌价提供额外支撑。
走势评级
- 锌：短期看涨，中期不推荐多头配置。
关键信息
- 产能分布：云南和广东合计锌冶炼产能为140万吨，占全国总产能的23%。
- 影响时长：预计云南限电影响时长在1个月以内，6月丰水期后水电发电量将回升。
- 投资建议：
- 短期：可考虑逢低试多，利用供应扰动和通胀预期带来的上涨动能。
- 中期：建议在加工费拐点确认后逐步转为空配。
- 风险提示：政策影响超预期、需求失速下行。
图表与数据
- 图表1：中国精炼锌产能分布（来源：SMM，东证衍生品研究院）
- 图表2：云南昆明月度降水量（来源：Wind，东证衍生品研究院）
- 图表3：云南、广东省内锌冶炼产能（数据来源：SMM，东证衍生品研究院）
走势评级体系
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
东证期货简介
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