20211011-金源期货-锌周报_海外能源问题助推_锌价震荡重心上移_6页_964kb

海外能源问题助推锌价震荡重心上移总结

核心内容

2021年10月11日，锌价受到海外能源问题及国内限电政策的影响，整体呈现震荡上行趋势。沪锌主力2111合约在节后首个交易日小幅补涨，夜间强势上行，再刷年内新高，但尾盘有所回落。伦锌同样在假期后强势上涨，再创年内新高，周度涨幅达5.53%。整体来看，锌价受到供需双弱和海外能源成本上升的推动，但受美联储缩减购债预期及国内第四批抛储影响，上涨空间受限。

主要观点

1. 宏观面因素

• 美国非农数据：9月新增就业人数为19.4万，低于预期，美元指数短线走低，推动内外金属价格上涨。
• 美联储政策预期：年内缩减购债的预期仍较强，可能对锌价形成压制。

2. 基本面因素

• 国内限电影响：冶炼企业进入冬储后，原料供需偏紧，锌矿加工费环比回落。假期期间，广西、云南、湖南等地区限电影响日产量约2160吨，节后部分企业有望复产，限电影响边际减弱。
• 抛储政策：国家储备局第四批锌锭抛储投放，将有助于缓解供需矛盾，限制锌价上涨空间。
• 消费端影响：假期初端消费企业放假数量较去年同期增加50%以上，节后出现1.4万吨累库，显示消费疲软。

3. 海外市场动态

• 能源价格飙升：欧洲天然气、煤电等能源价格飙升，导致锌生产企业成本上升，市场担忧海外炼厂可能加入减停产行列，进一步支撑锌价。
• 海外供需格局：海外能源问题推动锌价估值抬升，但需关注其对全球供需的影响。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：收盘价22945元/吨，涨幅2.57%，总成交量229813手，总持仓量152558手。
• LME 锌：收盘价3168.5美元/吨，涨幅5.53%，为3月期价格。

现货市场

• 上海0#锌：主流成交价22790~22940元/吨，普通对2111合约报升水20~30元/吨。
• 广东0#锌：主流成交价22840~22910元/吨，对沪锌2111合约贴水35至升水10元/吨。
• 天津0#锌：主流成交价22720~22940元/吨，紫金成交价22740~22980元/吨，较沪市贴水10元/吨。

库存情况

• LME库存：周度环比减少8400吨至197350吨。
• 上期所库存：较上周增加6840吨至61590吨。
• 七地锌锭库存：总量13.38万吨，较9月30日增加14000吨。
• 保税区库存：保持不变，为2.73万吨。

抛储情况

• 第四批锌锭抛储：以0#锌锭为主，主要品牌包括株冶、驰宏、白银、豫光、红烨等，其中株冶和白银占比超过50%。
• 成交价格：部分地区最高成交价为21847~22106元/吨，较市场现货价低800~1000元/吨。

操作建议与风险提示

操作建议

• 锌：谨慎追高，锌价虽有支撑，但上涨空间有限，需关注政策及供需变化。

风险因素

• 宏观风险：美元指数波动、美联储政策预期。
• 需求风险：国内需求旺季不旺，消费端疲软。

图表与数据来源

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表2：内外盘比价（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表3：现货升贴水（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表4：LME升贴水（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表5：上期所库存（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表6：LME库存（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表7：社会库存（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表8：保税区库存（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表9：矿山及冶炼厂利润（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表10：精炼锌进口盈亏（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表11：国内外锌矿加工费情况（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表12：精炼锌进出口情况（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）

联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

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