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沪铜早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了沪铜市场的近期走势及影响因素，主要围绕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面展开，结合国内外市场情况和供需预测，给出短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明短期内供应压力有所减轻。
• 需求情况：中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9，显示制造业活动保持扩张态势，但增速略有放缓。
• 整体判断：基本面中性，供需关系未出现明显偏移。

2. 基差情况

• 国内基差：现货价格为74545，基差为-205，表示现货贴水期货，中性。
• 国外基差：LME铜现货处于贴水结构，而国内铜现货则为升水，显示国内外市场存在一定的价差。

3. 库存分析

• LME库存：5月17日LME铜库存减少1375吨至119875吨，库存维持在历史低位，去库不理想。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加20706吨至229179吨，显示国内库存有所回升。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显异常。

4. 盘面走势

• 沪铜价格：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示价格处于震荡偏多状态。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，空翻多，显示市场多头力量增强，偏多。

6. 进口情况

• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损415元/吨，显示进口成本较高，不利于国内价格。

7. 加工费

• 加工费低位：加工费维持低位，表明冶炼企业利润有限，对价格支撑较弱。

8. CFTC持仓

• 非商业净多单：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。

9. 供需预测

• 2020年：预计2020年铜市场将出现短缺。
• 2021年：预计2021年铜市场将出现过剩，供需关系将有所改善。

关键信息

• 沪铜2106：短期维持高位震荡，建议在74300~75700区间操作。
• 全球宽松政策：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，供应紧张蔓延，通胀预期高涨。
• 市场结构：国内外铜价存在差异，国内升水，国外贴水。
• 库存趋势：LME库存维持在历史低位，而上期所库存有所回升，显示国内外库存情况不同。

操作建议

• 在当前市场环境下，沪铜短期维持高位震荡，投资者可关注74300~75700区间操作。
• 需关注国内外供需变化、政策调整及市场情绪波动对价格的影响。