20210719-金源期货-锌周报_短期供应再现扰动_提振锌价震荡偏强_6页_976kb

锌价分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月19日前一周锌市场的走势及影响因素，涵盖宏观环境、供需变化、市场数据及操作建议等方面。整体来看，锌价短期受到供应扰动和货币政策宽松的提振，呈现震荡偏强走势，但中长期仍面临供应恢复和需求淡季的压制。

主要观点

• 短期供应扰动：国内部分省份如云南、湖南、河南因限电影响，导致锌冶炼厂减产，推动锌价上涨。然而，国家计划抛储煤炭以缓解供应紧张，预计限电影响将逐渐减弱。
• 宏观环境宽松：美联储维持偏鸽立场，通胀高企被视作暂时现象，市场对货币政策收紧的担忧缓解。同时，中国央行宣布降准，释放约1万亿资金，对金属市场形成支撑。
• 需求维持淡季：镀锌和压铸锌合金企业开工率环比下滑，表明下游需求疲软。尽管如此，锌价下跌时下游企业会有所补库，带动社会库存下降。
• 库存变化：国内库存持续下降，主要受下游补库及保税区锌锭提货影响。但随着国储货源到货和锌价回升，库存下降的持续性有限。
• 现货升水：现货市场升水较高，表明市场对锌的供需关系偏紧，支撑锌价上涨。
• 中长期展望：锌矿端恢复增长，中长期锌价预计震荡偏弱。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌主力2108期价：先抑后扬，收于22465元/吨，周度涨幅0.47%，持仓量增至79857手。
• 伦锌：横盘震荡，收于2988美元/吨，周度涨幅0.34%，持仓量为261036手。
• 现货市场：上海地区0#锌对08合约升水18-230元/吨，下游接受意愿差；宁波、广东、天津等市场升贴水差异较大，反映出区域供需不平衡。
• 宏观经济数据：
  • 美国6月CPI同比上涨5.3%，环比上涨0.9%，PPI同比上涨7.3%，创历史新高。
  • 中国二季度GDP同比增长7.9%，1-6月固定资产投资同比增长12.6%，其中工业投资增长16.2%。
• 限电影响：云南、湖南、河南等地部分炼厂因限电减产，但限电仅为临时调度，具体结束时间未定，减产幅度在10-25%之间。
• 企业开工率：
  • 镀锌企业开工率从66.84%降至63.93%。
  • 压铸锌合金企业开工率从59.29%降至55.83%。
• 汽车产销：6月汽车产销环比下降，同比也出现下滑，但出口增长显著。
• 库存变化：
  • LME库存周度环比减少2475吨至248725吨。
  • 上期所锌库存减少3063吨至30053吨。
  • 锌锭库存总量为11.44万吨，较上周五下降5900吨。
  • 上海保税区库存下降0.16万吨。

操作建议

• 操作建议：逢高沽空。
• 风险因素：宏观风险、需求超预期下滑。

相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

公司信息

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