20240412-东证期货-锌热点报告_欲速则不达_锌价何时能到头__8页_2mb

总结报告：本次有色金属重要关注点主要聚焦于锌的市场分析。报告指出，自从3月28日起，上海期货锌主力合约连续上涨九天，涨幅超过10%，表现出色。分析师认为，这轮上涨主要由宏观预期改善和供应端扰动驱动。

一方面，全球制造业PMI数据显著改善，亚洲、欧洲及美洲均呈现回暖趋势，支持了海外需求修复的观点；另一方面，SMM数据显示4月锌锭产量预期环比大幅下降，加之国内部分冶炼厂因原料或利润问题减产，进一步强化了供应紧张的预期。

然而，市场同时指出需求端韧性不足，表观需求虽受地产疲软影响，但镀锌板卷产量保持高位，且专项债可能带来中期支撑。此外，国内社库持续累库，虽库存仍处于偏低水平，但高库存可能抑制价格进一步上行。

后市展望方面，分析师认为在基本面累库及降息推迟背景下，锌价上涨动力有限。建议投资者需注意供需扰动风险，特别是海外矿山复产可能导致供应增加，当前不建议追多，而是关注内外反套机会。

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