20241119-国盛证券-腾讯控股-00700.HK-游戏回暖_观察广告及支付边际变化_5页_985kb

腾讯控股季报分析总结

腾讯控股（00700HK）在2024年第三季度取得收入1672亿元，同比增长8%，经调整归母净利598亿元，同比增长33%。其中游戏业务收入373亿元，增长14%；广告收入300亿元，增长17%；金融科技及企业服务收入531亿元，增长2%。

游戏依然是主要增长点，国内游戏受益于《王者荣耀》《和平精英》等产品表现；国际游戏收入145亿元，同比增长9%。广告业务表现强劲，主要受益于微信生态广告增长。同时，金融科技业务利润增速较快，毛利率提升至48%，但支付业务收入部分承压。

展望未来，公司继续看好视频号、微信小店等广告及电商基础设施的潜力，并推动消费提振政策对业务的拉动。风险主要来自游戏收入不及预期、消费环境波动及微信变现进度。

目标价为474港币，对应2025年16倍市盈率，维持“买入”评级。

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