20131009-中山证券-医药行业_季报-政策利空渐体现_年底迎建仓良机_11页_1mb

医药行业季报总结

核心内容

2013年10月9日发布的医药行业季报指出，医药行业面临政策利空与市场调整的压力，但长期仍具增长潜力。行业评级为“强于大市（持续）”，建议投资者关注估值较低且业绩稳定的优质个股。

主要观点

• 政策环境：广东药交新规实施，强调低价中标政策，对仿制药企业形成较大压力。此外，反商业贿赂行动进一步加剧行业调整压力。
• 市场表现：医药行业年初至9月23日涨幅为34.86%，优于300指数，但近期市场热情减退，群体心理趋于悲观。
• 行业前景：尽管短期面临调整，但医药行业整体业绩增长确定性较高，长期看好其发展。
• 投资策略：建议逢低吸纳估值低、股东实力强的个股如复星医药、国药一致，以及业绩持续增长的丽珠集团、华海药业等。

关键信息

行业政策

• 广东药交新规实施，规定入市价为全国最低5省中标价平均值与该省现行采购价的低值，对仿制药企业不利。
• 上海医保局试行带量采购招标，推动药品价格下降，提升行业集中度。
• 卫计委强调医药纠风工作，打击商业贿赂，规范医药购销秩序。

产品数据

• 维生素D3价格显著上涨，从60元/公斤升至165元/公斤，金达威表现突出。
• 维生素A价格略有上升，维生素E价格下降，维生素C价格低位运行。
• 头孢类、阿奇霉素等抗生素价格总体低迷。
• 中药材价格指数保持平稳，有利于中成药企业控制成本。

重点公司公告及点评

• 众生药业：收购湖北凌晟药业，完善产业链，提升竞争力。
• 天士力：中报业绩稳健增长，但现金流减少，产品结构优化。
• 丽珠集团：业绩略低于预期，但产品线丰富，建议逢低关注。
• 汉森制药：核心产品销售增长，募投项目即将投产，预计业绩快速增长。
• 华兰生物：血液制品收入增长显著，带动整体业绩提升。
• 嘉事堂：医药商业业务增长，毛利率提升，建议回调后关注。
• 太安堂：产品入选广东省基本药物增补目录，有利于市场拓展，但短期利润影响有限。

五度分析及投资策略

• 政策：广东药交新规及反商业贿赂政策持续施压，行业短期调整。
• 估值：医药行业估值偏高，需谨慎。
• 群体心理：市场热情下降，情绪趋于悲观。
• 供求关系：IPO未开始，传统行业配置热情不高，医药行业仍具供不应求态势。
• 业绩：预计行业增长18%，但受政策影响，增长速度可能放缓。

建议关注估值较低、业绩增长明确的个股，如丽珠集团、华海药业、复星医药、国药一致等。

重点公司数据

行业评级说明

• 行业评级标准：以行业股票指数相对中证800指数收益率为标准，分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
• 公司评级标准：以股票相对行业指数收益率为基准，分为买入、持有、中性、卖出、未评级。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及不准确或不完整信息，需以完整版本为准。
• 报告可能包含其他网站链接，不对其内容负责。
• 本公司或关联机构可能持有提及公司证券头寸，存在利益冲突可能。

分析师介绍

• 林兴秋：中山证券医药生物行业高级研究员，浙江大学细胞生物学硕士，有6年医药实业经验，2013年加入中山证券。

总结

医药行业短期面临政策调整压力，但长期增长趋势不变。建议投资者在政策利空消化后，关注估值较低、业绩稳定的优质个股。行业整体表现优于大盘，但需警惕市场情绪变化及政策风险。