20191020-国盛证券-交通运输行业周报：快递进入旺季，顺丰件量增速连续5月提升_18页_657kb

报告摘要

交通运输行业总结

核心内容

本周交通运输行业指数下跌 $-1.49%$，跑输沪深300指数 $0.41%$，排名第15/29。交运子板块中，铁路板块涨幅第一（$0.46%$），航运板块跌幅最大（$-6.26%$）。快递行业进入旺季，顺丰件量增速连续5月提升，行业整体业务量和收入保持高增长。航空板块估值处于低位，市场预期需求和汇率有望企稳。机场非航免税消费属性强，具备投资价值。港口板块受益于自贸区政策及大湾区发展，表现良好。

主要观点

快递行业

快递业务量和收入同比增长分别为 $25.04%$ 和 $22.24%$，快递单价同比下降 $2.24%$。
快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为81.80，显示行业集中度较高。
顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递、中通快递等企业9月件量增速显著，其中申通快递增速最快（$+50.64%$）。
中通、圆通宣布双11涨价，预示价格战趋缓，建议重点关注市场份额领先及基本面改善的企业。

航空行业

本周航空板块表现相对稳定，航空煤油出厂价环比上升 $2.94%$，布伦特原油价格环比下跌 $1.80%$。
737MAX停飞影响航空公司的运力和收益，预计损失约40亿元。
三大航及春秋航空、吉祥航空表现较好，建议关注其未来恢复情况。
人民币升值及油价下降对航空业有利，行业估值处于低位。

机场行业

机场非航免税消费属性强，建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。
北京大兴机场运行良好，旅客吞吐量持续增长，带动机场免税销售。
通用机场数量首次超过运输机场，通用航空发展迎来新机遇。

航运行业

航运市场整体承压，BDI、CDFI指数环比下降，油运BDTI指数大幅下降 $26.22%$，但BCTI指数大幅上升 $40.69%$。
2020年限硫令将缓解供给压力，美国原油出口加速，有望带动行业进入旺季。
建议重点关注招商轮船、中远海能等航运企业。

铁路与公路行业

铁路货运量和旅客周转量均保持增长，铁路货运量同比增长 $6.78%$，旅客周转量同比增长 $5.40%$。
公路货运量同比增长 $5.18%$，但公路客运量同比下降 $4.81%$。
建议关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等铁路企业，以及粤高速A、宁沪高速、深高速等公路企业。

关键信息

快递行业：
- 9月快递业务收入649.20亿元，同比增长 $22.24%$。
- 快递业务量55.97亿件，同比增长 $25.04%$。
- 顺丰控股9月业务收入98.82亿元，同比增长 $22.33%$，件量增长 $37.99%$。
- 申通快递9月业务收入20.47亿元，同比增长 $30.33%$，件量增长 $50.64%$。
- 韵达股份9月业务收入27.72亿元，同比增长 $158.58%$，件量增长 $40.57%$。
- 国家邮政局数据显示，1-9月快递业务量累计439.1亿件，同比增长 $26.4%$。
航空行业：
- 2019年9月，民航旅客周转量为1,089.04亿人公里，环比上升 $3.28%$。
- 京广空中大通道北段贯通，未来有望全线贯通，提升京津冀与粤港澳大湾区之间的空域资源。
- 737MAX停飞对航空运力和收益造成影响，预计损失约40亿元。
机场行业：
- 上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场等重点机场旅客吞吐量同比增长。
- 非航免税消费属性强，建议关注其消费潜力。
- 通用机场数量首次超过运输机场，行业发展格局变化。
航运与港口行业：
- 航运市场整体承压，BDI、CDFI指数环比下降，但BCTI指数大幅上升。
- 2020年限硫令将缓解供给压力，美国原油出口加速，有望带动行业进入旺季。
- 上海港、珠海港等港口受益于自贸区政策及大湾区发展。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
002352	顺丰控股	买入	1.03 / 1.32 / 1.56 / 1.80	39.73 / 31.00 / 26.23 / 22.73
601111	中国国航	买入	0.51 / 0.51 / 0.66 / 0.79	16.02 / 16.02 / 12.38 / 10.34
002120	韵达股份	买入	1.21 / 1.32 / 1.64 / 2.00	29.70 / 27.23 / 21.91 / 17.97
600009	上海机场	买入	2.20 / 2.86 / 2.95 / 3.53	36.05 / 27.73 / 26.88 / 22.47