20140519-华泰证券-建材行业_周报-需求不振_华东水泥价格继续回落_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2014年5月19日发布的建材行业周报指出，建材行业整体表现中性，水泥行业需求疲弱，价格持续回落，而玻纤和玻璃行业则呈现部分回暖迹象。同时，其他子行业如石膏板、减水剂和管材也有所动态。

水泥行业分析

行业动态

• 上周全国水泥市场价格环比小幅回落，幅度为0.05%。
• 价格下跌区域主要集中在江苏、浙江和湖南，不同地区下调10-30元/吨；价格上涨地区主要是广西南宁，低标号袋装上调10元/吨。
• 5月全国水泥市场价格持续下跌，未呈现传统旺季的上升趋势，主要受雨水天气频繁和下游需求疲软影响。
• 进入6月后，需求将进一步减弱，价格可能继续震荡下行，但部分企业提前制定停产检修计划，可能抑制价格下跌幅度。

区域表现

• 华北地区：价格总体平稳，部分企业如保定因市场供不应求小幅上调，京津唐地区价格若不能上调，6月上调可能性较小。
• 华东地区：价格继续回落，尤其宁波地区价格回落20元/吨，杭州及周边地区价格小幅回落，企业以私下优惠方式下调。
• 中南地区：价格涨跌互现，广西南宁部分产品上调，而桂林、湖南等地价格继续走低。
• 西北地区：价格无明显变化，部分企业出货量提升，但整体市场清淡。
• 东北地区：价格下行，库存高企，走货缓慢。

行业观点

• 水泥行业进入上半年需求最旺时期，但实际需求表现平平。
• 预计未来水泥价格表现可能低于市场预期，尤其在华东和华南地区。
• 对水泥股整体持谨慎态度，但看好受益于京津冀一体化及大气污染治理的冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）。

玻纤行业分析

行业动态

• 上周国内玻璃纤维纱市场行情整体向好，尤其池窑纱价格明显上涨。
• 无碱直接纱、板材纱、制毡纱价格上调200元/吨，市场货源紧俏。
• 中碱直纺纱价格也有所上涨，河北地区50-100tex直纺纱价格上调300元/吨。
• 电子纱价格继续走强，G75主流售价达9500元/吨，而电子布价格仍低位。

下游需求

• 风电和铁路需求进一步向好，市场整体需求维持良好态势。

行业观点

• 需求有所复苏，价格小幅上涨，关注后续走势。
• 重点推荐长海股份（300196），认为其具有较强的研发能力和良好的成长性，维持“买入”评级。

玻璃行业分析

行业动态

• 上周国内浮法玻璃市场下行趋势明显，华北、华东、华南等地价格均有不同程度下跌。
• 沙河地区走货减缓，部分厂家价格走低；京津唐地区价格走低，但走货情况一般。
• 西南和东北地区需求疲软，价格持续走低，库存高企。

行业观点

• 玻璃需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 重点推荐南玻（000012），认为其显示器件子公司股权价值重估带来业绩超预期，国产超薄玻璃进口替代有望加速，维持“买入”评级。

其他子行业分析

石膏板

• 累计产量及同比数据有所更新，但未详细说明趋势变化。

减水剂

• 上周国内主要城市萘系减水剂均价为3630元/吨，环比持平。
• 工业萘全国均价为6650元/吨，环比下降1.8%。

管材

• 中石油计划在新疆投资3400亿元，到2020年将油气产量提升至6000万吨。
• 中石油在新疆已形成三大油气生产企业和两个石化产业带，推进多个重大项目，促进资源优势向经济优势转化。

行业观点

• 建议关注受益于京津冀一体化的细分子行业和公司，如：
  • 建研集团（002398）：未来业务将扩展至建筑检测，绿色建筑标准推广带来新成长空间，维持“买入”评级。
  • 伟星新材（002372）：管理优秀，稳健增长，预计2013-15年EPS分别为0.96、1.18、1.36元，维持“增持”评级。
  • 中材科技（002080）：未来三年水处理和LNG气瓶等新业务放量，预计EPS分别为0.27、0.58、0.68元，维持“买入”评级。
  • 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

行业评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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