20180114-光大证券-非金属类建材行业动态_节前需求进入尾声_水泥熟料价格下跌_18页_2mb

行业动态总结：节前需求尾声，水泥熟料价格下跌，玻纤行业高景气

核心内容概览

本报告分析了2018年1月11日建材行业运行情况，重点关注水泥、玻璃及玻纤等子行业。整体来看，建材行业受节前需求减弱及淡季临近影响，价格出现季节性回落，但部分子行业如玻纤仍保持上涨趋势。

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主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格变化：本周全国水泥市场价格下跌，主要由于江浙沪皖等地熟料价格下调约150元/吨，四川成都等地价格略有上调。
• 区域差异：华东、中南地区水泥价格同比大幅上涨，而华北、东北等地价格相对稳定，西南地区部分城市价格小幅下调。
• 原因分析：
  • 雨雪天气导致下游需求减弱；
  • 供应宽松；
  • 为控制熟料进口增长；
  • 淡季临近，价格季节性回落。
• 趋势预测：后期需求进一步减弱，南方地区可能开启错峰生产，价格下行空间有限，南部地区仍具景气优势。

玻璃行业

• 价格变化：本周浮法玻璃价格小幅上涨，主要受雨雪天气影响，北方市场需求清淡，但华中、华东市场相对平稳。
• 成本端：纯碱和石油焦价格下降，提升玻璃企业盈利空间。
• 市场预期：短期市场弱势盘整，成交量缩减，预计随着北方压力向南转移，局部价格可能松动。

玻纤行业

• 价格变化：无碱粗纱市场延续小涨趋势，部分厂家价格上调200-300元/吨。
• 行业前景：预计1月中旬价格趋于稳定，长期看市场仍以稳中有升为主。
• 重点企业：泰山玻纤、中国巨石、山东玻纤等企业表现突出。

小建材原材料

• 沥青：价格环比上涨平稳，累计同比上涨5.6%。
• PVC：价格环比上涨2元/吨，累计同比上涨5.6%。
• PP-R：价格环比平稳，累计同比下跌12.9%。

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行业观点

• 推荐行业：高景气度首推玻纤行业，因其业绩高增长、安全边际高。
• 重点企业：
  • 中国巨石：新增产能释放，布局高端电子纱、电子布市场，未来三年盈利年均复合增速预计达35%。
  • 中材科技：玻纤业务维持高盈利与高增长，锂电池隔膜投产，提升盈利与估值。
  • 鲁阳节能：陶纤产品销售结构改善，产销两旺，岩棉供不应求，扩产进行中。
  • 伟星新材：零售业务占比高，成长性好，未来三年业绩复合增速预计达20%以上。
• 水泥板块：推荐海螺水泥，优选万年青、华新水泥。华新水泥盈利弹性最好，全年业绩同增300%以上。

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风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 政策变动：环保政策趋严可能影响行业供需结构。

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行业数据与趋势

• 水泥价格：2018年1月全国水泥均价为363.8元/吨，累计同比上涨26.6%。
• 玻璃价格：2018年1月全国玻璃均价为81.4元/吨，累计同比上涨9.7%。
• 玻纤价格：2018年1月玻纤均价为5095.7元/吨，环比上涨2.1%。

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行业与市场对比

• 行业表现：建筑材料申万一级行业指数下跌2.54%，沪深300指数上涨2.08%。
• 细分行业：水泥制造指数下跌3.07%，玻璃制造下跌1.32%，耐火材料下跌4.04%。
• 市场趋势：行业整体进入淡季，价格季节性回落，但部分区域仍维持高位。

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公司公告与动态

• 旗滨集团：董事长辞职，拟投资新建高性能电子玻璃生产线。
• 天山股份：聘任新任董事会秘书。
• 伟星新材：通过高新技术企业认定，享受税收优惠。
• 海螺水泥、华新水泥、万年青：发布业绩预增公告，四季度盈利显著提升。
• 东方雨虹：设立全资子公司，拓展华中市场。
• 三棵树：实际控制人股票质押，可能影响市场情绪。

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投资建议

• 推荐股票：中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材，投资评级为买入或增持。
• 水泥配置：推荐海螺水泥，优选万年青、华新水泥。
• 重点区域：关注西北、西南、华北（雄安新区）等区域的区域性投资机会。

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总结

建材行业在节前需求尾声之际，整体价格出现季节性回落，尤其在水泥熟料方面表现明显。但玻纤行业因产能释放、产品提价及市场需求增长，仍保持高景气度。未来，随着淡季结束及部分区域需求恢复，行业将逐步回归平稳。同时，需关注宏观经济下行、原材料成本上升等风险因素，合理配置资源，把握优质企业的投资机会。