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宏观利率图表074：关注一月美联储议息会议总结

核心内容

本报告聚焦于1月全球宏观利率走势及美联储议息会议，分析了中国与海外主要经济体的货币政策、信用市场、通胀、经济数据及市场流动性等关键指标。整体来看，全球市场不确定性增强，主要经济体的经济周期与利率周期存在分化，部分国家出现经济放缓迹象。

主要观点

中国宏观动态

1. 货币政策：

   • 央行下调MLF利率和OMO利率10BP，同时下调1年期LPR利率10BP，以稳定市场流动性，避免信贷塌方。
   • 5年期LPR利率下调5BP，深圳部分银行已开始下调房贷利率，显示对房地产市场的支持。

2. 金融供给侧：

   • 原财通基金总经理王家俊被审查，中石油倒卖原油被调查，反映金融监管趋严及市场风险。

海外宏观动态

1. 货币政策：

   • 欧央行警告未来可能出现“长期较高”通胀，但表示不会像美联储那样迅速应对。
   • 美国30年期固定利率贷款利率升至3.56%，显示市场对通胀的担忧。

2. 通胀与经济数据：

   • 耶伦预计美国通胀率将回落至接近2%的水平。
   • 美国1月纽约联储制造业指数下降至-0.7，显示经济活动放缓。

3. 疫情与市场情绪：

   • 柳叶刀称新冠病毒将继续存在，但全球“大流行”即将结束，对市场情绪有一定影响。

关键信息

本周关注图表

• 图1：美股波动率显著上升，从16.34回升至26.77，市场不确定性增强。
• 图2-5：显示实际经济周期与预期经济周期的对比、库存周期及期限利差变化，其中美国库存周期见顶，中国库存周期高位，美国期限利差回落，中国短期反弹。
• 图6-12：涵盖全球主要经济体的PMI、CPI、消费、进口、出口及M2数据，显示不同经济体在经济指标上的分化趋势。

利率预期变化

• 图14：过去3个月主要央行加减息次数增加1次，显示政策收紧趋势。
• 图15：十一国利率预期变化，反映市场对利率走势的预期存在差异。

宏观流动性

• 图16-27：展示主要市场CDS利差、货币利差、国债收益率及港元相关利率结构，显示市场流动性状况及利率预期变化。

风险提示

• 投资者应关注美联储议息会议对全球利率市场的影响。
• 全球经济周期分化，部分国家经济放缓，需警惕市场波动风险。
• 市场流动性变化可能影响资产价格，需谨慎操作。

数据来源

• 所有图表数据均来自Wind及Bloomberg，华泰期货研究院提供分析。

联系信息

• 研究员：徐闻宇

  • 电话：021-60827991
  • 邮箱：xuwenyu@htfc.com
  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

• 联系人：吴嘉颖

  • 电话：021-60827995
  • 邮箱：wujiaying@htfc.com
  • 从业资格号：F3064604
  • 投资咨询号：Z0017091

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