20240613-华创证券-6月美联储议息会议点评2024年第4期_中性利率持续上移暗示美联储或重启加息_6页_427kb

美联储在2024年6月13日的议息会议上决定保持联邦基金利率区间不变。最新点阵图表明，11位美联储决策者预计2024年底利率不低于5%，可能降息1次，高于3月会议预期；2025年可能降息4次，略高于3月预期。中性利率预期从中性利率预测中值上升至2.8%，暗示潜在加息可能性，但鲍威尔强调降息条件尚未成熟，主要由于工资增速过高和劳动力市场仍强劲。

经济预期方面，美联储下调2024年GDP增长预期至2.0%，上调核心PCE通胀预期至2.8%，同时预期失业率保持稳定。鲍威尔的讲话指出，劳动力市场已广泛恢复至疫情前水平，工资增长偏高，单一变量如房租数据不足以决定货币政策。总体上，美联储维持宽松立场，但若通胀反弹，可能重启加息路径。

资产配置影响包括美债利率曲线“熊陡”风险，潜在期限溢价上升，可能引发美股调整和金融条件收紧。新兴市场股市、大宗商品和黄金或受海外资本回流压力加大，尤其是前期对美元弱势定价过激的资产。建议关注通胀动向和劳动力市场变化，调整投资策略。

风险提示：需警惕原油市场潜在价格战和新兴市场系统性金融风险。