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1月美联储议息会议将至，期指节前多看少动

核心内容总结

国内经济与政策分析

1. 经济表现：

   • 2021年全年GDP增长8.1%，但四季度经济增速有所放缓，显示经济下行压力增大。
   • 固定资产投资保持增长，但增速放缓，房地产投资受抑，出口红利减弱。
   • 制造业PMI持续保持荣枯线上方，显示制造业仍具韧性，但疫情反复对经济带来不确定性。
   • 疫情伴随Omicron病毒再度蔓延，对一季度经济可能造成负面影响。

2. 政策信号：

   • 央行释放稳增长政策信号，流动性持续宽松，1月LPR非对称式调降，释放市场信心。
   • 国家层面重要领导多次强调稳增长，政策落地空间仍存在，两会期间或进一步释放政策预期。
   • 保持货币信贷总量稳定增长，推动经济复苏。

海外经济与政策分析

1. 疫情发展：

   • Omicron变异病毒全球快速蔓延，传染性高于Delta，美国及全球新增确诊数据创历史新高。
   • 疫情对全球经济影响持续，需警惕其对市场情绪和风险资产估值的压制。

2. 货币政策：

   • 美联储12月会议纪要显示加快缩债和加息节奏，流动性收紧预期未因Omicron而改变。
   • 1月26日即将召开的美联储议息会议备受关注，其利率决议和预期管理将影响全球市场。

股指现货市场表现

1. 指数走势：

   • 上周沪深两市整体震荡下跌，但上证50和沪深300表现优于中证500。
   • A股结构分化明显，前期强势赛道如新能源、国防军工持续回调。

2. 关键指数数据：

   • 上证综指周度上涨0.04%，报收3522.57点；
   • 深证成指周度下跌0.86%，报收14029.55点；
   • 创业板指周度下跌2.72%，报收3034.68点；
   • 上证50、沪深300、中证500分别上涨2.54%、1.11%、下跌1.48%。

3. 行业表现：

   • 申万一级28个行业中，医药生物、国防军工、化工、汽车跌幅靠前。

4. 估值情况：

   • 上证综指PE（TTM）为13.49，处于过去5年32分位，估值相对合理；
   • 中证500PE（TTM）为19.38，处于过去10年较低分位，具备一定估值支撑。

5. 资金流向：

   • 北上资金持续流入，显示市场情绪相对稳定；
   • 融资融券余额小幅下降，市场资金面整体偏紧；
   • 解禁市值增加，可能对市场带来压力。

股指期货市场表现

1. 合约走势：

   • 沪深300期货主力合约周度上涨1.67%，报收4805.20点；
   • 上证50期货主力合约周度上涨3.04%，报收3236.60点；
   • 中证500期货主力合约周度下跌1.08%，报收7009.20点。

2. 基差情况：

   • 沪深300、上证50、中证500当月合约均维持升水格局，基差分别收窄26.22点、15.91点、27.73点。

3. 成交量与持仓：

   • 股指期货整体成交量下降，但部分合约持仓量有所增加，显示市场参与者情绪谨慎。

行情展望与策略建议

1. A股市场展望：

   • 一季度A股市场走势持谨慎乐观态度，国内流动性保持合理充裕，估值支撑较强。
   • 但需警惕春节长假前市场波动，建议投资者多看少动，轻仓过年。

2. 股指期货策略：

   • 短线以观望为主，长线可考虑低位试多。
   • 套利策略仍可关注多IF/1H空IC机会，但需谨慎持仓，及时止盈止损。

3. 股指期权策略：

   • 适度布局做多波动率，增强市场风险对冲能力，同时需谨慎持仓，及时止盈止损。

风险提示

• 疫情反复：Omicron病毒持续蔓延，对经济和市场情绪构成压力。
• 流动性收紧：海外货币政策持续收紧，可能压制全球风险资产估值。
• 美联储提前加息：1月26日美联储议息会议可能释放提前加息信号，影响市场预期。

附：分析师信息

• 分析师：张月
• 职位：宏观与金融期货高级分析师
• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
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