20260327-开源证券-双汇发展-000895.SZ-_开源食饮_双汇发展_2025Q4肉制品销量改善_屠宰板块稳利扩量_公司信息更新报告_5页_630kb

双汇发展公司信息更新报告总结

核心内容

双汇发展发布了2025年度业绩报告，整体表现有所承压。2025年公司实现营收592.7亿元，同比微降0.5%；归母净利润51.05亿元，同比增长2.3%。然而，2025年第四季度营收和归母净利润分别同比下滑5.2%和3.3%，反映出短期业绩压力。公司坚持高分红政策，2025年累计分红率达98.4%，股息率为5.2%。基于此，公司维持“增持”评级。

主要观点

• 2026-2028年财务预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为53.35亿元、55.25亿元、57.1亿元，对应当前股价的PE分别为17.9倍、17.3倍、16.7倍，显示估值逐步下降。
• 肉制品板块表现：2025Q4肉制品实现营收55.3亿元，销量同比增长2.4%，单价下降3.3%，整体收入微降0.95%。尽管收入增速放缓，但销量持续改善，营业利润同比增长0.4%。公司正通过发展高端和高性价比产品，以及加强市场创新与推广，推动2026年内制品销量增长。
• 屠宰板块发展：2025Q4屠宰业务营收77.9亿元，同比下滑8.5%，但生鲜品销量增长，全年屠宰量达1314万头，同比增长27.7%。营业利润同比增长9.1%，主要得益于规模扩大带来的利润增长。公司未来将继续执行稳利扩量策略，扩大屠宰量同时保持头均利润稳定。

关键信息

财务摘要与估值指标

财务预测摘要

每股指标

估值比率

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响公司销售和利润。
• 市场扩展不及预期：新渠道增长可能低于预期，影响整体业绩。
• 原材料价格波动风险：原材料成本变化可能对利润率产生影响。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

分析与估值方法的局限性

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法和模型存在局限性，不能保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

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