20180618-新时代证券-中小盘IPO专题_CDR系列十五_CDR上市交易配套规则逐步健全_7页_666kb

报告摘要

CDR系列十五：CDR上市交易配套规则逐步健全总结

核心内容

2018年6月15日，中国证监会会同银保监会联合发布多项关于CDR（中国存托凭证）上市交易及监管的配套规则，标志着CDR制度在监管层面逐步完善。相关规则包括《关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定》、修订后的《证券发行与承销管理办法》、《创新企业境内发行股票或存托凭证上市后持续监管实施办法（试行）》、《存托凭证存托协议内容与格式指引（试行）》以及沪深交易所发布的《创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》。这些文件的发布为CDR的发行和交易提供了明确的制度框架。

主要观点

1. 商业银行担任CDR存托机构需双重审批

审批机制：商业银行若要担任CDR的存托机构，需由证监会和银保监会共同批准。
资质要求：
- 注册地需在中国境内，为独立法人；
- 最近一年资本净额不低于4000亿人民币或等值可兑换货币；
- 在纽约、香港等地区需合计拥有5家以上境外机构，且其中至少一家具有股票托管业务资格。
业务定位：商业银行将主要为美股或港股为基础证券的公司提供CDR存托服务。

2. CDR纳入新股发行与承销制度

纳入申购市值计算：CDR被纳入新股申购流通市值计算范围，与A股普通股性质类似，有利于增强其市场认可度。
允许战略配售与超额配售：CDR发行人和承销商可根据需要引入战略配售和超额配售选择权，有助于稳定市场。
放宽发行门槛：取消了2000万股以下且无老股转让计划的新股直接网上定价发行规定，允许通过询价方式定价，增强市场定价机制。

3. 完善新股发行回拨机制

回拨比例调整：根据申购倍数调整回拨比例，灵活设置网下配售股份的锁定期，以形成更合理的网上网下股权分配结构。
锁定期机制：锁定期设定更灵活，有助于提升网下投资者的报价约束，发挥其专业定价能力，减少对二级市场的冲击。

4. CDR上市交易细则明确

发行规模门槛：CDR公开发行规模需达到1亿份或对应市值不低于50亿元人民币。
投票权差异限制：特别投票权股份的投票权数量不得超过普通投票权股份的20倍，且普通投票权比例不得低于10%。
交易规则：CDR交易规则与A股普通股一致，包括最小报价变动单位为0.01元人民币、申报数量为100份或其整数倍、价格涨跌幅限制为10%、上市首日不设涨跌幅限制、大宗交易门槛为单笔申报数量不低于30万份或交易金额不低于200万元人民币等。