20220801-渤海证券-轻工制造_纺织服装行业周报_包装纸企业开启停机检修_海外新型烟草高景气_25页_1mb

包装纸企业开启停机检修，海外新型烟草高景气

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造与纺织服装行业，分析行业动态及投资机会。重点指出当前包装纸行业面临价格下行压力，企业通过停机检修以稳定价格并调节库存。同时，海外新型烟草行业表现强劲，特别是雾化烟和加热不燃烧产品增长显著，国内电子烟制造企业因此受益。此外，纺织服装行业受益于后疫情时代消费趋势变化，户外及运动服饰需求上升，带动相关企业业绩回暖。包装纸与纺织服装行业均面临一定的风险，如宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能无法消化及大客户流失等。

主要观点

轻工制造行业

• 行业表现：轻工制造行业整体跑赢沪深300指数，但子行业表现分化，其中家居用品和文娱用品被看好，而造纸和包装印刷为中性。
• 政策影响：中央政治局会议再次强调稳地产、保交楼，为地产行业提供支撑，带动家居企业业绩修复。
• 投资建议：重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、晨光股份、探路者等公司，因其具备业绩增长的确定性及估值性价比。

包装纸行业

• 价格与库存：国内包装纸价格持续下跌，瓦楞纸价格较年初下跌10.30%，箱板纸微涨0.45%。库存处于两年内高位，企业面临较大的价格下行压力。
• 停机检修：玖龙纸业、山鹰国际等龙头企业开始停机检修，预计持续至8月底，涉及产能超过20万吨。检修行为更多是为稳定价格、清库及应对季节性需求。
• 行业展望：预计三季度市场需求逐步恢复，但整体仍面临需求疲软、成本高企等问题，行业盈利空间受限。

海外新型烟草行业

• 业绩表现：英美烟草上半年收入同比增长5.7%，新型烟草业务增长显著，其中雾化烟增长55.2%，加热不燃烧增长38.6%。
• 行业趋势：全球新型烟草市场景气度上升，国内电子烟制造企业深度绑定海外客户，受益明显。

纺织服装行业

• 行业回暖：6月以来，全面复工复产、618大促及促消费政策推动行业数据回暖，户外运动类产品销量激增。
• 成本与利润：原材料价格震荡下行，人民币贬值为纺织企业带来利润优化空间。尽管成本压力缓解，但下游订单仍以短小单为主，企业面临库存压力。
• 绿色转型：塑料瓶纺纱线等绿色新材料成为新风口，企业通过环保技术提升竞争力，推动可持续发展。

关键信息

行业数据

• 家居行业：6月BHI指数回落，建材卖场销售额放缓；家具出口增速略有下滑，但社零下滑幅度收窄。
• 造纸行业：1-6月机制纸及纸板产量同比增长0.44%，纸浆进口量同比下降6.60%。白卡纸价格下跌显著，其他文化纸价格相对稳定。
• 纺织服装行业：长绒棉价格下行，涤纶、锦棉等价格指数略有波动。出口表现良好，国内企业受益于成本优化与需求回暖。

企业动态

• 包装纸企业：玖龙纸业、山鹰国际、东莞理文等企业陆续发布停机检修计划，以稳定价格、优化库存。
• 家居企业：欧派家居、顾家家居等企业发布半年度业绩，显示业绩修复迹象。
• 纺织企业：华利集团上半年净利润同比增长21.06%，出口表现良好；部分企业通过绿色材料提升竞争力。

风险提示

• 宏观经济波动：轻工制造与纺织服装行业受中游制造业影响，宏观经济疲软将限制下游消费增长。
• 原材料成本上涨：纸浆、煤炭等原材料价格高位运行，企业盈利空间受到挤压。
• 新产能无法消化：部分企业新增产能可能因终端销售能力不足导致产品滞销，影响经营效率。
• 大客户流失：对大客户依赖度高，若大客户业绩下滑或终止合作，将对业绩造成较大冲击。

推荐组合

• 欧派家居（603833）
• 顾家家居（603816）
• 索菲亚（002572）
• 晨光股份（603899）
• 探路者（300005）

图表目录

• 图1：轻工制造各子行业指数表现
• 图2：轻工制造周涨跌幅前五个股
• 图3：包装印刷板块周涨幅前五个股
• 图4：造纸板块周涨幅前五个股
• 图5：家居用品板块周涨幅前五个股
• 图6：文娱用品板块周涨幅前五个股
• 图7：纺织服装各子行业指数表现
• 图8：纺织服装行业周涨跌幅前五个股
• 图9：纺织制造板块周涨幅前五个股
• 图10：服装家纺板块周涨幅前五个股
• 图11：饰品板块周涨幅前五个股
• 图12：TDI&MDI价格走势
• 图13：全国建材家居景气指数（BHI）
• 图14：规模以上建材家居卖场销售额
• 图15：单月家具出口金额
• 图16：累计家具出口金额
• 图17：家具累计社会零售总额
• 图18：家具制造业累计营收
• 图19：住宅商品房销售面积
• 图20：住宅商品房施工面积
• 图21：住宅商品房新开工面积
• 图22：住宅商品房竣工面积
• 图23：机制纸及纸板累计产量
• 图24：纸浆累计进口量
• 图25：国内针叶浆价格走势
• 图26：国内阔叶浆价格走势
• 图27：国际针叶浆价格走势
• 图28：国际阔叶浆价格走势
• 图29：废旧书本纸价格走势
• 图30：废旧黄板纸价格走势（A级）
• 图31：国际废纸价格（美废）
• 图32：瓦楞纸价格走势
• 图33：箱板纸价格走势
• 图34：白板纸价格走势
• 图35：白卡纸价格走势
• 图36：胶版纸价格走势
• 图37：铜版纸价格走势
• 图38：木浆生活用纸价格走势
• 图39：竹浆生活用纸价格走势
• 图40：国内长绒棉价格走势
• 图41：尼龙牛津布价格指数
• 图42：涤纶价格指数
• 图43：锦棉价格指数
• 图44：FDY涤纶长丝价格指数
• 图45：POY涤纶长丝价格指数

行业趋势总结

• 包装纸行业：价格持续下行，企业通过停机检修控制库存，市场或将在三季度逐步回暖。
• 家居行业：政策支持与需求释放推动行业修复，龙头企业具备更强的盈利增长潜力。
• 纺织服装行业：受益于绿色转型与成本优化，户外及运动服饰需求上升，企业盈利空间有望改善。
• 新型烟草行业：海外市场持续高景气，国内电子烟企业受益于海外客户绑定与市场增长，值得关注。