20211206-德邦证券-轻工制造行业周报_新型烟草政策密集发布_家居迎估值修复_17页_1mb

报告摘要

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，涨幅为0.62%，在28个申万一级行业中排名第19位。报告指出，行业配置价值凸显，主要受政策利好及市场预期改善影响，尤其是家居、新型烟草和包装造纸板块表现突出。

政策支持：一行两会针对恒大违约积极发声，强调不会影响房地产市场融资功能，对行业信心有所提振。
行业前景：受地产政策收缩影响，家居行业估值承压，但当前政策边际趋缓，预计估值将修复。
重点推荐公司：
- 欧派家居：多渠道、多品类优势明显，整装业务布局。
- 索菲亚：高中端品牌矩阵完善，橱衣木多品类同步推进。
- 尚品宅配：引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局。
- 志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺：大宗优势凸显，享受品类与渠道红利。
- 曲美家居：战投定增助力，“三新”营销改革促零售增长。
- 敏华控股：内外销持续崛起，提价消化成本。
- 顾家家居：深睡垫领航版入选年度生活好物，技术实力强。
- 梦百合：内销渗透率提升，外销订单与产能释放。
- 喜临门：线上线下共同推进，自主品牌占比提升。
- 匠心家居：供应链垂直一体化，深度绑定高成长性客户。
- 坚朗五金：扩品类、耕渠道，红利持续兑现。
- 东鹏控股：全国布局、零售发力、发布回购方案。
- 海鸥住工：业绩向上，低估值明显，品类稳步扩张。
- 公牛集团：渠道品牌领先，成本影响无虞，拓展空间充分。
- 欧普照明：线上商照稳健增长，线下零售拐点确定。

市场表现：10月文化办公用品零售额同比增长11.5%，但环比下降18%，主要受多地疫情反复影响。
重点推荐公司：
- 晨光文具：传统壁垒强，科力普放量，九木稳步拓店，控股股东计划增持。
- 中顺洁柔：行业木浆下跌，毛利逐步修复，股份回购进展顺利。
- 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，全渠道优势明显。
- 百亚股份：激励计划落地，深度绑定管理层，业绩考核目标彰显长期发展信心。

政策影响：国内政策密集发布，建立电子烟交易管理平台，限制非平台销售，专供出口产品需标注“专供出口”字样。
海外进展：英美烟草旗下Vuse Solo成为首个通过美国PMTA认证的电子烟产品。
行业前景：
- 减害性：电子烟被视为戒烟辅助手段，卷烟使用者向电子烟转化趋势不改。
- 国内渗透率：国内电子烟渗透率仅为1%~2%，未来增长空间巨大。
重点推荐公司：
- 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球份额上升，产能有序投放。
- 华宝股份：国内烟草香精龙头。
- 劲嘉股份：布局新型烟草，估值较低。

浆价走势：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆价格均有所上涨，尤其针叶浆涨幅明显。
纸品价格：白卡纸、铜版纸、双胶纸等纸品价格有所回落，但整体市场需求回暖。
重点推荐公司：
- 太阳纸业：主业量价齐升，兼具成长空间。
- 博汇纸业：行业整合良好，白卡提价趋势延续。
- 山鹰国际：外废布局领先，产业链一体化优势明显。

金属包装：啤酒罐化率提升，包装高端化升级，供需格局改善。
纸包装：阔叶浆产能逐步投产，木浆价格回落，包装纸原材料成本下降。
重点推荐公司：
- 奥瑞金：金属包装板块受益。
- 裕同科技：受益5G换机潮，消费电子持续增长，股份回购进展顺利。
- 上海艾录：下游客户优质，与妙可蓝多等奶酪成长赛道深度绑定。

品牌增长：安踏、李宁、特步、乔丹等国货品牌市占率显著提升。
政策支持：国务院发布《全民健身计划（2021—2025年）》，带动行业扩容。
重点推荐公司：
- 华利集团：客户资源壁垒高。
- 浙江自然：垂直一体化优势突出。
- 李宁：渠道优化，品牌提升。
- 安踏体育：多品牌运营，高端化趋势明显。

市场表现：本周轻工制造板块上涨0.62%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。
资金动向：
- 北上资金增配晨光文具。
- 南下资金增配周大福。
行业数据：
- 家居：30大中城市商品房成交面积上升，MDI价格下降。
- 包装造纸：木浆价格上涨，纸品价格略有回落。
- 黄金珠宝：黄金价格本周下跌1.03%。
废纸进口额度：截至2020年第13批，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业占据前三位，合计获批675.47万吨。
公司公告：
- 飞亚达：拟回购B股股份，金额5000万元-1亿元。
- 百亚股份：推出股票期权与限制性股票激励计划。
- 金富科技：拟投资建设瓶盖生产基地项目，总投资4亿元。
- 力合科创：设立两家私募股权基金。
- 梦天家居：IPO定价，发行价16.86元/股。
- 甘化科工：控股股东拟增持不低于1000万元股份。
- 江山欧派：获得“一种树脂腻子的制备方法”发明专利。