20241123-国金证券-轻工造纸行业周报_重视新型烟草发展趋势_关注白卡_文化纸机停产带动短期供给偏紧_16页_2mb

行业周报分析总结

一、“家居”板块分析

核心观点：

• 内销方面：家具消费补贴政策整体延续，Q4企业业绩有望改善；地产政策发力，中期需求无需过度悲观。
• 外销方面：美国地产销售恢复正增长，家具出口需求提升，但需关注关税风险。
  推荐标的：
  顾家家居、索菲亚、公牛集团、志邦家居、敏华控股、致欧科技、乐歌股份。

二、“新型烟草”板块分析

核心观点：

• 海外市场：PMTA审核趋严，合规市场扩容，英美烟草新品GloHilo即将推出。
• 国内市场：执法趋严与口味优化推动合规产品销售回升。
  推荐标的：
  思摩尔国际，建议关注其主业改善与新业务增长潜力。

三、“造纸包装”板块分析

核心观点：

• 短期：白卡纸、文化纸供给偏紧，价格稳中有涨，但长期产能过剩问题未改善。
• 动态：晨鸣纸业债务逾期，停机影响产量；五洲特纸拟募资补流。
  推荐标的：
  华旺科技、奥瑞金、太阳纸业、裕同科技、仙鹤股份。

四、“轻工消费&两轮车”板块分析

核心观点：

• 宠物、个护领域：国产化趋势增强，海外IP营销亮眼。
• 两轮车：新国标推进与以旧换新政策催化下，板块复苏可期。
  推荐标的：
  乖宝宠物、中宠股份、百亚股份、名创优品、九号公司。

投资建议与风险提示

建议： 关注高C端家具企业、新型烟草龙头、纸浆价格修复标的。
风险： 地产竣工不及预期、原材料价格波动、新品推广不及预期、汇率波动。