20190901-国都证券-医药行业周报：新版医保目录出台，几家欢喜几家愁_3页_388kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业整体表现中游，申万医药指数上涨 0.27%，各子版块表现分化。其中，生物制品、医疗器械、医疗服务和医疗商业板块涨幅显著，而中药板块则出现下跌。整体来看，医药行业在2019H1收入增速为 16.10%，利润总额增长 8.19%，扣非净利润增长 0.68%，与Q1基本保持相近，但增速略低于去年同期，主要由于去年同期部分子版块高景气度及4+7集采带来的降价压力。

主要观点

• 行业分化明显：尽管整体增速放缓，但部分子版块表现强劲，如生物制品、医疗器械、医疗服务和医疗商业，显示行业内部存在结构性机会。
• 创新药产业链持续增长：创新药是医药行业未来发展的核心方向，国家在审评和支付环节给予大力支持，建议关注具有丰富产品管线和持续兑现能力的创新药企业，如恒瑞医药、复星医药、泰格医药、药明康德、凯莱英。
• 消费类药品与非药领域消费龙头表现突出：不受医保限制、具备增长潜力的消费类药品公司如我武生物、长春高新，以及连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（一心堂、益丰药房）和消费属性强的公司（鱼跃医疗、片仔癀）值得关注。
• 仿制药领先企业具备投资价值：如华海药业，在集采政策下仍保持竞争力。

关键信息

行业情况数据

行业要闻

1. 《药品管理法》通过修订：8月26日，新版《药品管理法》表决通过，完成18年来的首次全面大修，强调创新和严格监管。
2. 药品集采文件发布：9月1日，上海阳光医药采购网发布《联盟地区药品集采文件》，预示集采政策可能进一步扩面。

风险提示

• 集采扩面可能带来政策风险。
• 医保控费趋严可能对部分企业造成压力。

投资建议

• 推荐：基于行业基本面和政策导向，建议关注创新药产业链、消费类药品、非药领域消费龙头及仿制药领先企业。
• 重点标的：包括恒瑞医药、复星医药、泰格医药、药明康德、凯莱英、我武生物、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、一心堂、益丰药房、鱼跃医疗、片仔癀、华海药业等。

研究员信息

• 研究员：王树宝
  电话：010-84183369
  Email: wangshubao@guodu.com
  执业证书编号：S0940511080001

• 联系人：王义
  电话：010-84183172
  Email: wangyiyj@guodu.com

投资评级说明

行业投资评级

公司投资评级

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