20190825-国都证券-医药行业周报：新版医保目录出台，几家欢喜几家愁_3页_419kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业表现强劲，申万医药指数上涨 4.99%，位列全行业第二，跑赢沪深300指数及创业板指数。这一表现主要由资金流入推动，避险资金偏好消费类资产，叠加MSCI扩容的催化作用，使得医药板块受到市场关注。

主要观点

• 行业趋势：医药行业整体表现优于市场，具有较强的避险属性，尤其在贸易战重启的背景下更为突出。
• 中报表现：多家医药企业中报业绩亮眼，其中泰格医药和爱尔眼科表现尤为突出，分别实现营收和净利润的显著增长。
• 医保目录调整：国家医保目录进行了重要调整，常规准入部分共包含2643个药品，通过“腾笼换鸟”方式优化药品结构，腾出约1200亿元医保基金用于创新药谈判。
• 政策影响：医保目录调整对医药行业影响深远，未来3-5年医保常规目录将不再调整，只有创新药谈判目录每年动态调整。同时，取消地方增补权限，推动医保准入统一化。
• 行业格局变化：医改政策组合拳加强，供给侧改革转向需求侧，行业竞争格局将进一步洗牌。企业需更加注重创新研发投入，以适应新政策环境。

关键信息

医保目录调整详情

• 常规准入药品：2643个（西药1322个，中成药1321个，含民族药93个）
• 中药饮片：纳入892个
• 调出药品：150个，主要包括临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品
• 拟谈判药品：128个，均为临床价值高但价格较高的独家产品

政策影响

• 创新药支持：医保目录调整为创新药提供更多空间，国家从审评到支付多维度支持创新药发展
• 仿制药替代：仿制药支付标准与原研药统一，加速国产替代进程
• 医保准入统一：取消地方增补权限，未来医保准入仅通过全国目录调整

行业展望

• 未来趋势：医药行业将更加注重创新研发，具备新产品持续推出能力的龙头公司更具竞争力
• 重点推荐标的：
  • 创新药产业链：恒瑞医药、复星医药、泰格医药、药明康德、凯莱英
  • 消费类药品：我武生物、长春高新
  • 非药领域消费龙头：爱尔眼科、通策医疗、一心堂、益丰药房、鱼跃医疗、片仔癀
  • 仿制药领先企业：华海药业

风险提示

• 中美贸易战加剧：可能对医药行业带来不确定性
• 政策扰动：医保目录调整等政策变化可能影响企业经营

投资建议

• 推荐：医药行业整体基本面向好，未来6个月内有望跑赢综合指数
• 关注方向：创新药、消费类药品、非药领域消费龙头、仿制药领先企业

相关报告信息

• 研究员：王树宝（电话：010-84183369，邮箱：wangshubao@guodu.com）
• 联系人：王义（电话：010-84183172，邮箱：wangyiyj@guodu.com）

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