20260726-浙商证券-建筑材料行业周报_材料聚焦出海_国产替代和涨价链_2页_296kb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业的三大趋势：出海扩张、国产替代与价格上涨，并基于2026年7月26日的市场动态，对行业投资价值进行分析与展望。

主要观点

1. 传统建材积极出海成为突破口

• 国内需求疲软：受房地产与基础设施投资下滑影响，国内水泥及消费建材需求受限。
• 海外需求旺盛：非洲、中东、东南亚、中亚等地区因人口增长和城镇化进程加快，基础设施建设需求旺盛，为传统建材企业提供了新的增长点。
• 企业出海案例：
  • 华新建材：依托豪瑞集团，自2012年起逐步拓展海外市场，2025年完成尼日利亚资产交割，新增年产能1060万吨，2026H1归属净利润同比增长50%-60%。
  • 科达制造：2016年通过与森大合作，成功打开非洲市场，截至2025年底，已在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃生产线及2条洁具生产线，2026H1归属净利润同比增长69.11%-82.53%。

2. 国产替代为新材料企业带来发展机遇

• 全球产业链重构：人工智能爆发推动全球产业链调整，高纯度、高性能新材料需求激增。
• 供应链安全重视：半导体、高端装备等“卡脖子”领域强调供应链安全，推动国产替代进程。
• 新材料应用前景：
  • TLVR电感与高容电容：高端AI服务器需求带动相关被动元器件市场，促进超高纯度、超细粒径、耐高温材料的紧缺。
  • 超细粉锡膏：高速率光模块对焊接材料提出更高要求，唯特偶在关键技术领域实现突破，打破外资垄断。

3. 电子布板块具备涨价预期与配置价值

• 价格持续上涨：2026年上半年电子布价格创历史新高，相关企业实现量价齐增。
• 企业业绩亮眼：
  • 中国巨石：2026H1归属净利润27.8-31.2亿元，同比增长65%-85%。
  • 国际复材：2026H1归属净利润5.8-6.8亿元，同比增长151%-194%。
• 未来展望：高速高频PCB产量释放将带动Low-DK 1/2代布、Low-CTE等特种布需求，而高端电子纱与织布机产能有限，特种布供不应求局面有望持续至2027年，价格或继续上涨。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 风险提示：下游需求不及预期、海外大厂资本开支不及预期、市场竞争加剧。
• 相关报告：
  • 《AI时代下，重视散热+半导体衬底双料全能的金刚石材料》（2026.07.12）
  • 《AI时代下，哪些新材料值得重点关注②》（2026.07.05）
  • 《AI时代下，哪些新材料值得重点关注①》（2026.06.21）

投资建议

• 电子布板块当前PE估值具备吸引力，且未来涨价预期明确，是当前配置价值较高的领域。
• 国产替代背景下，新材料企业有望在高端市场实现突破，具备长期增长潜力。
• 传统建材企业通过海外扩张可有效对冲国内需求疲软，业绩增长显著。

风险提示

• 下游行业需求不及预期可能影响企业盈利能力。
• 海外大厂资本开支不及预期可能削弱中国企业的竞争优势。
• 行业内竞争加剧可能导致利润空间压缩。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司发布，内容基于公开信息整理，不构成投资建议。投资者应自行评估投资风险，谨慎决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

总结

建筑材料行业正面临从传统需求疲软向海外扩张与新材料国产替代转型的关键阶段。企业通过出海获取海外增长机遇，同时在高端材料领域实现技术突破与市场拓展。电子布板块因供需失衡与价格上涨预期，成为当前投资热点。整体来看，行业具备较强增长潜力，但需关注潜在风险。