20260726-国金证券-有色金属行小金属双周谈_继续看好钨钼稀土涨价行情_17页_1mb

有色金属行业研究总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月13日至7月24日期间小金属行业的主要品种价格走势、供需变化及投资建议，整体维持“买入”评级，认为行业未来3-6个月内将跑赢大盘15%以上。

主要观点与关键信息

1. 行情表现

• 申万小金属指数：本期收32734.71点，环比下降15.70%，跑输申万有色指数12.62pcts，跑输沪深300指数12.95pcts。
• 主要品种价格变化：
  • 稀土：氧化镨钕价格75.81万元/吨，环比下降0.85%；氧化镝138.0万元/吨，环比下降4.17%；氧化铽682.0万元/吨，环比下降2.15%。
  • 钨：钨精矿价格41.66万元/吨，环比下降4.72%；仲钨酸铵61.03万元/吨，环比下降4.60%。
  • 钼：钼精矿价格5350元/吨度，环比上涨2.29%；钼铁价格33.10万元/吨，环比上涨0.91%。
  • 锡：锡锭价格41.12万元/吨，环比下降0.20%；库存5456吨，环比下降7.07%。
  • 铀：现货价格86.25美元/磅U308，环比上涨1.61%；SPUT隐含价格77.99美元/磅U308，环比下降0.27%。
  • 钽：钽铁矿价格244.97美元/磅，环比下降15.52%；氧化钽460.0万元/吨，环比下降1.08%；钽锭635.0万元/吨，环比下降1.55%。
  • 锑：锑锭价格9.20万元/吨，环比下降13.18%；锑精矿价格8.00万元/吨，环比下降15.75%。

2. 行业基本面与投资建议

2.1 稀土

• 基本面：2025年出口同比-1%，2026年出口显著增加，显示海外补库需求强烈；中钇富铕矿加工费上涨，价格中枢上移。
• 观点：行业供改持续推进，海外战略备库支撑，价格有望持续上行。
• 推荐标的：中稀有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土、包钢股份；金力永磁（磁材环节）。

2.2 锡

• 基本面：锡锭隐性库存逐步干涸，供需格局长期向好。
• 观点：宏观流动性回补及科技行情外溢有望推动锡价走强。
• 推荐标的：华锡有色、锡业股份、兴业银锡、新金路。

2.3 钨

• 基本面：钨价企稳反弹，海外战略备库支撑，供需基本面强共振。
• 观点：2026年钨净出口转负，但全球需求仍有望上行。
• 推荐标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。

2.4 钼

• 基本面：进口矿去化，国内钼价回升，产业链去库，上涨通道明确。
• 观点：军工需求及能化需求共振，价格有望继续上涨。
• 推荐标的：金钼股份、国城矿业。

2.5 铀

• 基本面：全球核电扩张提升中长期需求，供给释放偏慢。
• 观点：铀稀缺性与供给安全溢价强化。
• 推荐标的：中国铀业、中广核矿业。

2.6 钽

• 基本面：供给集中度高，扰动频发；AI与半导体需求增长。
• 观点：供需共振将推动钽价中枢上移。
• 推荐标的：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。

2.7 锑

• 基本面：需求稳步上行，海外大矿减产，全球供应显著下滑。
• 观点：静待供需共振，价格有望进入第二波上涨。
• 推荐标的：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。

3. 风险提示

• 供给超预期：矿山开发或再生资源供应增加可能导致供过于求，价格下跌。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源车、光伏等下游需求若不及预期，将影响小金属需求。
• 宏观经济波动：若宏观经济波动超预期，将显著影响相关品种价格。

投资建议

推荐标的汇总

• 稀土：中稀有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土、包钢股份；金力永磁
• 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源
• 钼：金钼股份、国城矿业
• 锡：华锡有色、锡业股份、兴业银锡、新金路
• 铀：中国铀业、中广核矿业
• 钽：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备
• 锑：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特

图表与数据支持

• 图表1-34：涵盖各品种价格走势、库存变化、供需数据及行业动态等，为分析提供数据支撑。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

• 本报告为国金证券研究所所有，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料，不保证信息准确性，仅供专业投资者参考。
• 报告不构成投资建议，使用时需结合个人情况与专业意见。