> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业定期报告总结（2026年04月06日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年家电行业的市场动态、企业表现及投资策略，重点分析了黑电出海加速、欧洲储能市场供不应求、充电宝行业标准升级等关键趋势，并提出了“杠铃策略”作为2026年的投资主线。 --- ## 主要观点 ### 1. 黑电行业出海加速，TCL电子表现亮眼 - **业绩增长**：TCL电子2025年实现收入1145.83亿港元，同比增长15.4%；归母净利润24.95亿港元，同比增长41.8%；经调整归母净利润25.12亿港元，同比增长56.5%。 - **增长驱动力**：经营效率提升、国内黑电行业内卷暂停、日韩厂商退出或收缩、面板价格温和上涨。 - **MiniLED技术推动产品结构优化**：MiniLED技术成熟与普及为行业带来结构性升级机会。 - **承接索尼电视业务**：TCL电子拟以37.81亿港元承接索尼家庭娱乐业务（包括合资子公司51%股权及马来西亚工厂），有望补齐超高端品牌短板，冲击全球彩电市场份额第一。 ### 2. 欧洲储能需求激增，安克创新表现强劲 - **市场需求高涨**：欧洲能源价格高企推动储能需求，安克创新阳台光储主力机型在2026年2-3月同比增速超100%，单月销量已超2025年“黑五”大促节点。 - **市场供需缺口扩大**：欧洲家储市场持续供不应求，安克创新有望加速储能业务发展。 ### 3. 充电宝新国标发布，行业洗牌与价格上涨预期 - **新规内容**：工信部发布《移动电源安全技术规范》，提升安全防护能力，引入针刺试验、提高过充与挤压测试标准。 - **影响分析**：新规将提高行业准入门槛，推动低端产能出清，预计产品价格将上涨，行业向高质量发展转型。 ### 4. 投资建议：2026年坚持“杠铃策略” - **投资主线一**：关注内销格局出清、经营周期底部反转的公司，如极米科技、老板电器。 - **投资主线二**：关注出海重新定义产品的公司，如极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新。 - **投资主线三**：关注低估值、高股息的“质量红利”公司，如美的集团、海尔智家、海信家电。 --- ## 关键信息 ### 行业动态 - **全球投影机市场**：2025年出货量为1920.6万台，同比下降4.8%；销售额为84.4亿美元，同比下降9.0%。 - **企业业绩亮点**： - 美的集团：2025年营收4585.02亿元，同比增长12.08%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。 - 九号公司：2025年营收212.78亿元，同比增长49.89%；归母净利润17.58亿元，同比增长62.17%。 - 极米科技：2025年营收34.67亿元，同比增长1.85%；归母净利润1.43亿元，同比增长19.4%。 ### 市场表现 - **本周家电板块**：下跌0.7%，相对沪深300指数跑赢0.6个百分点。 - **细分板块表现**： - 白电：上涨0.2% - 黑电：下跌1.8% - 小家电：下跌4.0% - 厨卫电器：下跌2.4% ### 重点数据跟踪 - **汇率**：人民币兑美元汇率本周累计升值212个基点。 - **原材料价格**： - LME铜现货结算价：12147美元/吨，周环比上涨0.3%。 - LME铝现货结算价：周环比上涨5.2%。 - 布伦特原油期货：周环比上涨0.9%。 - 冷轧卷板价格：周度持平。 - FBX海运价格：周度下降0.5%。 --- ## 风险提示 1. **原材料价格大幅上涨**：可能提升制造成本，影响企业盈利能力。 2. **行业需求趋弱**：家电行业整体需求疲软可能拖累公司业绩。 3. **汇率大幅波动**：可能引发汇兑亏损，影响企业利润。 --- ## 投资策略总结 2026年家电行业投资建议聚焦于“红利+出海新产品”策略，重点挖掘企业定价权提升的机会，具体包括： - **内销格局出清，经营周期底部反转的公司**：极米科技、老板电器。 - **出海重新定义产品的公司**：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新。 - **低估值、高股息的质量红利公司**：美的集团、海尔智家、海信家电。 --- ## 推荐逻辑 | 公司代码 | 公司名称 | 推荐逻辑 | |----------|--------------|----------| | 688696.SH | 极米科技 | 全球家用智能投影行业龙头，国内竞争格局优化，出海加速，盈利弹性释放 | | 689009.SH | 九号公司 | 全球智能短交通及服务机器人龙头，主业稳步增长，新业务高增长潜力 | | 688775.SH | 影石创新 | 全球智能影像设备龙头，行业需求快速增长，新品类打开成长空间 | | 300866.SZ | 安克创新 | 全球领先的智能硬件企业，品类布局广泛，海外品牌与渠道优势明显 | | 301327.SZ | 华宝新能 | 全球便携储能龙头，基本盘稳固，新品类有望快速放量，盈利能力修复 | --- ## 结论 2026年家电行业面临多重机遇与挑战。TCL电子加速全球化布局，安克创新在欧洲储能市场表现强劲，充电宝行业标准升级推动行业高质量发展。建议投资者关注具备出海能力与产品升级潜力的企业，同时重视低估值、高分红的“质量红利”标的，以把握行业转型与增长机会。