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家电行业定期报告总结（2026年04月06日）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年家电行业的市场动态、企业表现及投资策略，重点分析了黑电出海加速、欧洲储能市场供不应求、充电宝行业标准升级等关键趋势，并提出了“杠铃策略”作为2026年的投资主线。

主要观点

1. 黑电行业出海加速，TCL电子表现亮眼

• 业绩增长：TCL电子2025年实现收入1145.83亿港元，同比增长15.4%；归母净利润24.95亿港元，同比增长41.8%；经调整归母净利润25.12亿港元，同比增长56.5%。
• 增长驱动力：经营效率提升、国内黑电行业内卷暂停、日韩厂商退出或收缩、面板价格温和上涨。
• MiniLED技术推动产品结构优化：MiniLED技术成熟与普及为行业带来结构性升级机会。
• 承接索尼电视业务：TCL电子拟以37.81亿港元承接索尼家庭娱乐业务（包括合资子公司51%股权及马来西亚工厂），有望补齐超高端品牌短板，冲击全球彩电市场份额第一。

2. 欧洲储能需求激增，安克创新表现强劲

• 市场需求高涨：欧洲能源价格高企推动储能需求，安克创新阳台光储主力机型在2026年2-3月同比增速超100%，单月销量已超2025年“黑五”大促节点。
• 市场供需缺口扩大：欧洲家储市场持续供不应求，安克创新有望加速储能业务发展。

3. 充电宝新国标发布，行业洗牌与价格上涨预期

• 新规内容：工信部发布《移动电源安全技术规范》，提升安全防护能力，引入针刺试验、提高过充与挤压测试标准。
• 影响分析：新规将提高行业准入门槛，推动低端产能出清，预计产品价格将上涨，行业向高质量发展转型。

4. 投资建议：2026年坚持“杠铃策略”

• 投资主线一：关注内销格局出清、经营周期底部反转的公司，如极米科技、老板电器。
• 投资主线二：关注出海重新定义产品的公司，如极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新。
• 投资主线三：关注低估值、高股息的“质量红利”公司，如美的集团、海尔智家、海信家电。

关键信息

行业动态

• 全球投影机市场：2025年出货量为1920.6万台，同比下降4.8%；销售额为84.4亿美元，同比下降9.0%。
• 企业业绩亮点：
  • 美的集团：2025年营收4585.02亿元，同比增长12.08%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。
  • 九号公司：2025年营收212.78亿元，同比增长49.89%；归母净利润17.58亿元，同比增长62.17%。
  • 极米科技：2025年营收34.67亿元，同比增长1.85%；归母净利润1.43亿元，同比增长19.4%。

市场表现

• 本周家电板块：下跌0.7%，相对沪深300指数跑赢0.6个百分点。
• 细分板块表现：
  • 白电：上涨0.2%
  • 黑电：下跌1.8%
  • 小家电：下跌4.0%
  • 厨卫电器：下跌2.4%

重点数据跟踪

• 汇率：人民币兑美元汇率本周累计升值212个基点。
• 原材料价格：
  • LME铜现货结算价：12147美元/吨，周环比上涨0.3%。
  • LME铝现货结算价：周环比上涨5.2%。
  • 布伦特原油期货：周环比上涨0.9%。
  • 冷轧卷板价格：周度持平。
  • FBX海运价格：周度下降0.5%。

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨：可能提升制造成本，影响企业盈利能力。
2. 行业需求趋弱：家电行业整体需求疲软可能拖累公司业绩。
3. 汇率大幅波动：可能引发汇兑亏损，影响企业利润。

投资策略总结

2026年家电行业投资建议聚焦于“红利+出海新产品”策略，重点挖掘企业定价权提升的机会，具体包括：

• 内销格局出清，经营周期底部反转的公司：极米科技、老板电器。
• 出海重新定义产品的公司：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新。
• 低估值、高股息的质量红利公司：美的集团、海尔智家、海信家电。

推荐逻辑

结论

2026年家电行业面临多重机遇与挑战。TCL电子加速全球化布局，安克创新在欧洲储能市场表现强劲，充电宝行业标准升级推动行业高质量发展。建议投资者关注具备出海能力与产品升级潜力的企业，同时重视低估值、高分红的“质量红利”标的，以把握行业转型与增长机会。