20150123-华创证券-稀土_新行情启动迫近-量化分析稀土板块行情触发规律_高弹性勿错失_18页_1mb

稀土行业分析报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2015年第一季度稀土板块的行情趋势及未来走势预测，强调了中重稀土在行业中的重要性，并指出稀土价格的上涨是板块行情启动的关键信号。报告还提供了对稀土板块及个股的涨跌幅分析、推荐标的以及相关风险提示。

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主要观点

1. 稀土板块行情启动信号

• 自2012年起，稀土行业风向标由轻稀土转向中重稀土，中重稀土的现货价格涨幅大于轻稀土。
• 2015年Q1轻、重稀土价格已进入上涨周期，氧化镝累计涨幅达12%，氧化镨钕6%，氧化铽30%。
• 新一轮行情启动时点预期为2月，启动标志为累计涨幅突破20%或短期（1-2周）涨幅达10%。

2. 板块与个股表现

• 在上涨行情中，板块龙头个股（如包钢稀土、广晟有色、五矿稀土）涨幅为大盘3-15倍、有色板块1-5倍。
• 在调整行情中，板块及个股跌幅为大盘3-4倍、有色板块1-2.5倍，但五矿稀土抗跌性较强。

3. 稀土价格与下游需求关系

• 稀土永磁在我国消费中占比超40%，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽是其生产必备的稀土品种，成为市场风向标。
• 稀土价格的上涨与下游需求密切相关，尤其是钕铁硼需求对价格有显著影响。

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关键信息

稀土行情启动规律

• 2010-2011年：稀土价格涨幅超500%，包钢稀土股价两年翻四番，但滞后于价格启动。
• 2012年：行情由业绩超预期触发，与价格无关，但中重稀土涨幅明显。
• 2013年：行情由氧化镨钕和氧化镝价格反转启动，五矿稀土表现突出。
• 2014年：行情由收储预期触发，与价格无关，但板块整体跟随大盘走强。

板块涨跌幅对比

行情区间	稀土板块涨幅	大盘涨幅	有色板块涨幅
2010年2月-11月	250%	23%	60%
2011年2月-6月	80%	10%	23%
2011年12月-2012年5月	150%	10%	30%
2013年6月-9月	50%	13%	16%
2014年6月-8月	27%	8%	23%

板块调整期表现

• 稀土板块跌幅为大盘3-4倍、有色板块1-2.5倍。
• 五矿稀土在调整期抗跌性较强，跌幅较轻。

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推荐标的

重点推荐

• 五矿稀土（000831.SZ）：具备较大的业绩弹性空间，PE约15-16X，理论净利润。
• 广晟有色（600259.SH）：同样具备较大弹性，与五矿稀土并列强推。

次推标的

• 厦门钨业（600549.SH）、盛和资源（600392.SH）、中色股份、北方稀土（600111.SH）、包钢股份（600010.SH）：具备中重稀土或轻稀土业务。
• 磁性材料企业：中科三环（000970.SZ）、正海磁材、宁波韵升、银河磁体：受益于稀土价格上涨，存在传导机会。

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风险提示

• 政策风险：稀土扶持政策低于预期可能影响板块表现。
• 价格风险：稀土价格涨幅不及市场预期，可能影响投资回报。

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行业评级与分析师信息

• 行业评级：推荐（首次评级）
• 分析师：
  • 李斌（S0360514120001）：8年金属行业经验，曾就职首钢和CRU。
  • 滕越（S0360514110002）：5年证券行业研究经验，曾获多项奖项。
  • 蔡秋实：2年证券行业研究经验，专注于有色与钢铁行业分析。

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附录：重要数据与图表

• 图表1：稀土板块上涨行情多伴随稀土价格上涨。
• 图表2-4：2010-2011年、2011年、2012年行情分析。
• 图表5-9：2013-2014年行情与价格走势。
• 图表10-11：板块涨幅与大盘、有色板块对比。
• 图表12-17：行业龙头个股上涨弹性分析。
• 图表18-22：调整行情中板块与个股跌幅对比。
• 图表23-24：2012年下游需求中代表性稀土品种。
• 图表25-26：2014年11月起稀土价格反弹。
• 图表27-29：五矿稀土与广晟有色EPS敏感性分析。

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投资建议

• 推荐标的：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、中科三环。
• 预期涨幅：若收储并加码至1.5万吨，板块涨幅预计达45%；若偏向中重稀土，涨幅可能更高。

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结论

稀土板块的行情启动与价格走势密切相关，特别是中重稀土价格的上涨对板块影响更大。2015年Q1稀土价格已进入上涨通道，新一轮行情预计在2月启动，板块及个股表现有望超越大盘。重点推荐中重稀土相关企业，同时关注磁性材料产业链传导机会。投资需谨慎，注意政策与价格变动风险。