20260518-兴业证券-_兴证策略_海外映射视角下_国内AI行情的扩散方向_4页_1012kb
报告摘要
【兴证策略】国内AI行情扩散方向分析总结
核心内容
本报告由兴证策略张启尧团队发布，主要探讨了2024年以来国内AI行情的扩散趋势，并结合海外科技投资的映射视角进行分析。报告指出，当前AI行情仍具备扩散空间，市场对AI板块的轮动关注仍在持续，且尚未出现极端收敛的情况。
主要观点
-
AI轮动强度指标
报告通过计算AI50大细分方向近5日涨跌幅排名日度变动的绝对值并加总，构建了AI轮动强度指标，用于量化衡量AI板块内部的轮动速度。- 当轮动强度收敛，市场对部分方向形成共识，板块迎来主线行情；
- 当轮动强度上行，表示主线发散、板块内部轮动加快，市场更关注低位行业的扩散机会。
-
AI行情的演绎规律
历轮AI行情呈现出“集中式上涨、轮动式调整”的特征：- 轮动强度收敛后，板块整体上行；
- 轮动强度收敛至较低阈值时，市场通过轮动和高低切换调整，带动轮动强度回升，行情进入休整阶段。
-
当前轮动强度分析
- 4月以来，算力硬件景气共识凝聚，轮动强度收敛，主线行情上涨；
- 与25年以来历次AI行情见顶时相比，当前轮动强度并未走向极端，表明AI行情仍处于板块内部有序轮动的健康状态；
- 后续行情仍具备扩散演绎的基础。
-
海外映射对A股投资的指引
- 报告构建了覆盖六大科技板块、52大细分方向的国内外股价映射指数；
- 海内外指数走势和拐点具有较强的相关性；
- 海外科技板块的上涨趋势仍可能对A股形成映射，带来投资机会。
关键信息
当前AI行情扩散方向
| 行业 | 近1个月国内指数涨跌幅 | 近1个月海外指数涨跌幅 |
|---|---|---|
| AI上游硬件&基础设施 | ~30% | ~45% |
| AI中游技术&软件服务 | ~20% | ~35% |
| AI下游应用&智能终端 | ~10% | ~20% |
| 其他科技方向 | ~5% | ~15% |
| 网络安全 | ~5% | ~20% |
| 液冷散热 | ~5% | ~20% |
| 数据平台 | ~5% | ~20% |
| AI编程 | ~5% | ~20% |
| 服务器 | ~5% | ~20% |
| 机器人 | ~10% | ~15% |
| ASIC | ~10% | ~20% |
| 功率半导体 | ~15% | ~30% |
| CPU | ~20% | ~45% |
| 算力租赁 | ~30% | ~35% |
| EDA | ~10% | ~10% |
| 芯片封测 | ~20% | ~30% |
| 光模块 | ~15% | ~20% |
| 模拟芯片 | ~30% | ~15% |
| 材料设备 | ~35% | ~10% |
| 工业软件 | ~10% | ~10% |
| 消费电子 | ~10% | ~10% |
| 电源设备 | ~15% | ~10% |
| 电力电网 | ~10% | ~10% |
| 智能家居 | ~5% | ~10% |
| 交换机 | ~5% | ~10% |
| 操作系统 | ~5% | ~10% |
| 云厂商 | ~5% | ~10% |
| 基础模型 | ~5% | ~10% |
| 商业航天 | ~5% | ~10% |
| 广告营销 | ~5% | ~10% |
| 电商零售 | ~5% | ~10% |
| 高速铜缆 | ~5% | ~10% |
| IT服务 | ~5% | ~-20% |
| 创新药 | ~5% | ~-20% |
| 影视漫画 | ~5% | ~-20% |
| 金融科技 | ~5% | ~-20% |
| 游戏开发 | ~5% | ~-20% |
| 脑机接口 | ~5% | ~-20% |
| 企业软件 | ~5% | ~-20% |
| 通信设备 | ~5% | ~-20% |
未来扩散潜力方向
- 国内表现优于海外：半导体产业链（材料设备、封测、模拟芯片、EDA）、电源设备、光纤光缆等方向表现较好；
- 海外仍有上涨空间：算力（光模块、交换机、GPU、液冷散热）、中游软件服务、商业航天等方向相较于海外公司仍有进一步扩散上涨的潜力。
风险提示
- 本信息仅为公开资料整理，不涉及研究观点和投资建议；
- 投资者需注意市场波动及政策变化带来的风险。
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图表说明
- 图：AI行情呈现“集中式上涨，轮动式调整”的特征
- 图：当前AI内部轮动强度与前几次行情见顶时相比并不算极端
- 图：全球科技投资映射周跟踪(20260511-20260515)
- 图：全球科技投资映射月跟踪(20260417-20260515)
信息来源
- 数据来源：Wind，Factset，兴业证券经济与金融研究院
- 报告整理：兴证策略 张启尧团队
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