20260518-国盛证券有限责任公司-传媒互联网周观察_AI方向期待本周谷歌I_O大会_继续看好Token经济；电影单片_给阿嬷的情书_超预期_关注暑期档_10页_738kb

传媒互联网周观察总结（2026年5月11日-2026年5月15日）

核心内容概览

本周国盛证券传媒互联网分析师刘文轩与赵海楠对传媒互联网行业进行了深入分析，重点围绕AI技术进展、影视市场表现、游戏行业动态及互联网公司财报情况展开。整体来看，传媒行业表现疲软，但部分细分领域及公司展现出积极信号。

上周行情复盘

• 传媒（申万）指数：下跌4.6%，跑输上证指数3.6%。
• 成交额：环比增加，但占万得全A比例环比下降至1.9%。
• 子板块表现：
  • 游戏II下跌6.2%
  • 数字媒体II下跌5.6%
  • 其余子板块跌幅在4%以内，相对跑赢一级行业指数。
• 个股表现：
  • 三人行周涨幅17%，领涨。
  • 新华都周跌幅12%，领跌。
  • 中文在线、巨人网络、东方明珠跌幅靠前。

主要观点与关键信息

AI方向

• 谷歌I/O大会：本周19-20号将召开2026 I/O大会，预计发布全模态Omni模型，持续关注AI Token经济。
• 三大运营商布局：
  • 中国电信公布150+亿“Token工厂”集采，推出试商用Token套餐。
  • 中国移动联合阿里云、华为云成立Token应用生态联盟，并发布MOMA平台。
• 建议关注公司：
  • 基建方向：华策影视、平治信息、浙数文化。
  • 模型公司：阿里巴巴、智谱、Minimax、快手、腾讯控股、昆仑万维。
  • 聚合商：易点天下、中青宝、七牛智能。
  • 数据&场景方向：博瑞传播、中信出版、值得买、奥飞娱乐、上海电影、引力传媒、汇量科技、光云科技、中文在线、掌阅科技、阅文集团。

影视行业

• 《给阿嬷的情书》：周末票房超预期，猫眼专业版上调票房预期至13.34亿。
• 建议关注公司：大麦娱乐、中国电影、北京文化、博纳影业、儒意电影等暑期档相关公司。

游戏行业

• 估值低位：建议关注产品边际变化带来的布局机会。
• 巨人网络：计划减持3%，用于偿还Playtika收购贷款，有望增厚业绩。
• 《超自然行动组》：海外发行带来流水利润弹性，建议关注世纪华通、完美世界、三七互娱、神州泰岳。
• 百奥家庭互动：新游《夜幕之下》全平台公测定档6月5日。

互联网行业

• 财报季波动：受特朗普访华及市场情绪影响，波动较大。
• 重点公司表现：
  • 阿里巴巴：MaaS业务ARR指数级增长，即时零售加速减亏。
  • 腾讯控股：基本面稳健，AI进展有望扭转市场叙事。
  • 快手：可灵AI业务计划独立上市。
• 中小游戏公司：心动公司、百奥家庭互动等。

本周重点新闻

AI相关

• 火山引擎：推出Agent套餐包“Agent Plan”，整合多模态模型与工具。
• 阿里千问：与淘宝全面打通，实现从搜索到购买的全链路AI购物体验。
• OpenAI：成立新公司，收购Tomoro，推出AI网络安全工具Daybreak。
• MiniMax：推出Mavis，支持多角色Agent并行协作。
• 阿里云：发布万小智2.0，支持建站全链路操作。
• 阿里：推出Qoder 1.0，升级为智能体自主开发工作台。
• 月之暗面：推出Kimi WebBridge，支持本地AI Agent操作浏览器。

其他

• 奥飞娱乐：举办2026春季新品联合发布会，推出MIEMIE WORLD品牌及《喜羊羊与灰太狼》潮玩计划。
• 百奥家庭互动：新游《夜幕之下》定档6月5日。

本周重点公告

• 泡泡玛特：26Q1营业收入YOY+75%-80%，各区域增长显著。
• 快手：可灵AI业务计划独立上市，但尚未确定。
• 腾讯控股：26Q1收入1965亿元，YOY+9%，归母净利润581亿元，YOY+21%。
• 阿里巴巴：26Q1收入10237亿元，YOY+3%（剔除已处置业务后YOY+11%），净利1021亿元，YOY-19%。
• 昆仑万维：2025年限制性股票激励计划第一个归属期达成，592名激励对象可归属1,847.6035万股。
• 巨人网络：控股股东一致行动人计划减持不超过3%股份，用于偿还银行贷款。

风险提示

• 宏观经济波动
• 技术落地进度低于预期
• AI应用商业化进展不及预期
• 行业监管趋严

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