债市观察：市场寻找方向，利率波动较小-240526-天风证券-13页_1012kb

固定收益市场观察报告总结（2024年5月26日）

市场概况

本报告聚焦固定收益市场，突出利率波动较小的证券研究。核心内容基于2024年5月26日发布，由分析师团队分析，包括孙彬彬、隋修平和魏予陶。报告强调市场监控性质，不构成投资建议。

关键数据与观察

本周利率基本持平：10年期国债收益率维持231%，10年国开债收益率下行1BP至238%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至68BP，而国开债期限利差保持58BP。资金面均衡，央行公开市场操作全口径净回笼0亿元。短期利率季节性变化显著，R001和DR007波动与正常水平相符。一级市场方面，下周计划发行128支利率债，总额4,633亿元，其中地方债净融资额约4,270亿元，国债和政金债也有显著发行。

流动性与二级市场

资金面整体均衡，央行逆回购投放与到期规模对冲平衡，银行间市场成交活跃，国债日均成交3,836亿元，金融债日均成交6,262亿元。同业存单和票据利率呈下行趋势，反映市场对流动性的稳定需求。

海外观察

本周美元指数上升至104.742，美元兑人民币中间价上行至7.1102。海外主要债券收益率多数下行，如10年美债收益率上行至4.46%，10年德债收益率上行至2.59%，表明全球利率环境波动。

风险提示

报告强调仅为市场监控，不提供具体投资建议。数据分析基于Wind数据和天风证券研究，免责声明覆盖潜在利益冲突和法律责任。

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