> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基础化工行业周报总结 ## 核心内容概述 本周基础化工行业整体表现优于沪深300指数，市场涨幅与跌幅分化明显。主要上涨产品包括硫酸、国际石脑油、硫磺、国际汽油、国际柴油、二氯甲烷、天然气、百草枯和二甲苯等，其中硫酸涨幅最大，达到16.75%。跌幅较大的产品包括液氯、合成氨、软泡聚醚、甘氨酸、醋酸乙烯、尿素等，其中液氯跌幅达-42.83%。 国际油价因霍尔木兹海峡局势紧张而维持高位，预计2026年国际油价中枢将显著上调。分析师建议关注与油价高度相关的高股息品种，如中国石油和中国海油，同时推荐进口替代、纯内需和高股息方向。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 基础化工行业在1M、3M、12M期间表现优于沪深300。 - 市场情绪偏强，部分产品出现反弹，但整体仍面临需求疲软压力。 ### 2. 原油走势 - 布伦特原油价格为109.26美元/桶，WTI原油价格为105.42美元/桶。 - 原油价格受地缘政治影响持续震荡，预计下周维持高位宽幅震荡。 ### 3. 化工产品价格走势 - 硫酸、国际石脑油、硫磺、国际汽油、国际柴油等产品价格上涨。 - 尿素、液氯、合成氨、软泡聚醚、甘氨酸等产品价格下跌，其中液氯跌幅最大。 ### 4. 投资建议 - 建议关注受中东冲突影响较大，且难以短期恢复的化工品种。 - 包括氦气、生物柴油和农化产品等。 ## 关键信息 ### 1. 氦气 - 氦气是天然气的副产品，卡塔尔是全球核心供应国。 - 霍尔木兹海峡恢复通航后，全球氦气仍面临2-3个月的紧缺。 - 推荐标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 ### 2. 生物柴油 - 欧洲航油依赖霍尔木兹海峡运输，能源安全推动生物柴油推广。 - 长期看，生物柴油进入量价齐升阶段。 - 推荐标的：卓越新能、（ST）嘉澳、海新能科、山高环能。 ### 3. 农化产品 - 油价上涨与地缘冲突导致粮食价格上涨，农化品将进入大周期。 - 磷化工、钾肥、农药受益明显。 - 推荐标的：磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）、钾肥（东方铁塔、亚钾国际）、农药（扬农化工、红太阳）。 ### 4. 市场配置思路 - 超越短期地缘变化，寻找长期受益于油价上涨及地缘风险的品种。 ## 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-05-15 股价 | EPS（2025） | EPS（2026E） | EPS（2027E） | PE（2025） | PE（2026E） | PE（2027E） | 投资评级 | |--------------|------------|----------------|-------------|--------------|--------------|------------|-------------|-------------|----------| | 002258.SZ | 利尔化学 | 12.34 | 0.60 | 0.78 | 1.07 | 20.57 | 15.82 | 11.53 | 买入 | | 002539.SZ | 云图控股 | 14.23 | 0.68 | 0.99 | 1.32 | 20.93 | 14.37 | 10.78 | 买入 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 28.08 | 1.58 | 2.20 | 2.58 | 17.77 | 12.76 | 10.88 | 买入 | | 600028.SH | 中国石化 | 5.13 | 0.26 | 0.38 | 0.41 | 19.73 | 13.50 | 12.51 | 买入 | | 600141.SH | 兴发集团 | 32.18 | 1.35 | 1.90 | 2.21 | 23.84 | 16.94 | 14.56 | 买入 | | 600486.SH | 扬农化工 | 64.81 | 3.17 | 4.03 | 4.72 | 20.44 | 16.08 | 13.73 | 买入 | | 600938.SH | 中国海油 | 36.51 | 2.57 | 3.07 | 3.16 | 14.21 | 11.89 | 11.55 | 买入 | | 601233.SH | 桐昆股份 | 20.44 | 0.90 | 1.29 | 1.58 | 22.71 | 15.84 | 12.94 | 买入 | | 601857.SH | 中国石油 | 11.51 | 0.86 | 0.95 | 1.02 | 13.38 | 12.12 | 11.28 | 买入 | | 688548.SH | 广钢气体 | 31.77 | 0.22 | 0.34 | 0.46 | 144.41 | 93.44 | 69.07 | 买入 | ## 行业跟踪 ### （一）国际油价震荡上涨，地炼汽柴价格双双上涨 - 布伦特原油价格为109.26美元/桶，WTI原油价格为105.42美元/桶。 - 原油价格受地缘政治影响维持高位，预计下周震荡运行。 - 地炼汽柴油价格因成本支撑和补库需求小幅上涨，但整体均价环比下降。 ### （二）市场成交温和，丙烷市场稳中偏强运行 - 丙烷市场均价为7365元/吨，较上周上涨1.06%。 - 供应偏紧，需求分化，丙烷价格震荡偏弱。 ### （三）市场看涨情绪浓厚，动力煤市场价格走势上行 - 动力煤均价为644元/吨，环比上涨2.71%。 - 下周预计窄幅上涨，关注下游补库需求和市场供应情况。 ### （四）乙烯市场让利销售，聚丙烯粉料市场价格区间整理 - 乙烯市场均价下跌5.87%，聚丙烯粉料市场震荡调整。 - 供应充足，需求疲软，预计下周延续偏弱整理。 ### （五）PTA市场震荡偏弱，涤纶长丝市场承压下行 - PTA均价为6562.86元/吨，涤纶长丝均价震荡下跌。 - 成本支撑不足，需求疲软，预计下周延续偏弱震荡。 ### （六）尿素价格弱势下行，复合肥市场偏弱运行 - 尿素均价为1835元/吨，复合肥市场报价窄幅下调。 - 需求疲软，库存压力大，预计下周延续弱势。 ### （七）聚合MDI市场止跌回稳，TDI市场继续下探 - 聚合MDI均价为18500元/吨，TDI均价为15825元/吨。 - 聚合MDI市场止跌，TDI市场继续下探，预计下周偏弱震荡。 ### （八）磷矿石市场交投订单缩减，局部成交价格暗存回落 - 磷矿石价格因需求疲软而回落，黄磷刚需支撑。 - 埃及暂停磷矿出口，市场看跌情绪蔓延。 ### （九）EVA市场承压下行 - EVA均价为11416元/吨，市场成交清淡。 - 成本支撑偏弱，预计下周延续下跌。 ### （十）纯碱价格跌多涨少 - 纯碱市场因供应充足和需求疲软而弱势下跌。 - 下周预计市场大稳小动，低价成交为主。 ### （十一）钛白粉市场偏弱运行 - 钛白粉价格因需求疲软和库存积累而偏弱。 - 价格走势受成本支撑影响，预计短期延续偏弱。 ### （十二）制冷剂R134a与R32市场易涨难跌 - R134a和R32市场因供需紧平衡和成本支撑而维持高位。 - 需求预期向好，预计下周延续强势。 ## 投资组合与个股跟踪 ### 华鑫化工重点覆盖公司 | 公司名称 | 评级 | 投资亮点 | 近期动态 | |------------|--------|----------------------------------------|--------------------------------------------| | 万华化学 | 买入 | 聚氨酯产品涨价，成本优势明显 | 2025年净利润增长，2026年产能扩建 | | 卫星化学 | 买入 | 功能化学品拉动业绩，研发投入持续增加 | 2025年营收稳定，净利润下滑，但现金流强劲 | | 云天化 | 买入 | 硫磺涨价压制业绩，但锂电协同发展 | 2025年营收下滑，净利润小幅增长 | | 利尔化学 | 买入 | 农药主业景气上行，国际化布局加速 | 2025年营收增长，净利润大幅上升 | ### 华鑫化工月度投资组合 | 代码 | 简称 | EPS（2024A） | EPS（2025E） | PE（2024A） | PE（2025E） | 权重% | 股价 | 月度收益率% | 组合收益率% | 行业收益率% | 超额收益率% | |------------|--------|--------------|--------------|-------------|-------------|--------|------|----------------|--------------|--------------|--------------| | 601233.SH | 桐昆股份 | 0.51 | 1.72 | 40.08 | 11.88 | 20% | 20.44 | -15.57% | | | | | 600938.SH | 中国海油 | 2.9 | 3.16 | 12.59 | 11.55 | 20% | 36.51 | -8.70% | | | | | 600028.SH | 中国石化 | 0.41 | 0.48 | 12.51 | 10.69 | 20% | 5.13 | -4.82% | | | | | 000301.SZ | 东方盛虹 | 0.73 | 1.38 | 17.84 | 9.43 | 20% | 13.02 | -1.88% | | | | | 603067.SH | 振华股份 | 0.99 | 1.07 | 39.86 | 36.88 | 20% | 39.46 | 12.81% | | | | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原料价格或大幅波动 - 环保政策大幅变动 - 推荐关注标的业绩不及预期 ## 总结 本周基础化工行业受国际油价上涨和地缘政治影响，市场表现分化。分析师建议关注与油价相关、具有高股息特征的公司，如中国石油和中国海油，同时推荐氦气、生物柴油、农化等受益于地缘冲突的品种。重点产品如硫酸、国际石脑油涨幅较大，而尿素、液氯等产品价格下跌。市场整体仍面临需求疲软和库存压力，但部分产品如制冷剂R134a和R32因供需紧平衡而维持高位。建议投资者关注具有成本优势和成长潜力的龙头企业，如万华化学、卫星化学和利尔化学等。