深度报告-20230413-东吴证券国际经纪-科锐国际-300662.SZ-人力资源服务行业龙头_灵活用工市场前景广阔_9页_1mb

科锐国际（BJCI / 300662）研究报告摘要

关键信息

• 公司：科锐国际（北京科锐人力资源股份有限公司）

• 评级：买入（首次覆盖）

• 行业：人力资源服务行业（灵活用工为核心业务）

核心发现

业务与市场地位

• 头部公司，深耕人力资源服务行业，核心业务围绕灵活用工、招聘流程外包（RPO）及中高端人才寻访。

• 营收与利润增长强劲：自上市以来（2019-2023），营收与净利润保持高增幅，2022年净利润同比增长15%。

• 客户资源稳定：前五大客户销售额占37%，单一大客户占比24%，订单延续性较强。

行业前景

• 灵活用工需求旺盛，尤其是在技术类职位（如IT研发、工厂流水线及白领岗位）。

• 人力资源服务行业具有顺周期特性， 疫后复苏驱动增长潜力。2021年中国人力资源服务行业规模达25万亿元，预测年增速＞30%。

估值与预测

• 盈利预测：预计2022-2024年净利润为29亿、38亿、50亿元，同比增长分别为15%、31%、31%。

• 估值倍数：2023-2024年对应PE分别为22倍与17倍。

风险提示

• 宏观经济波动或导致企业需求下滑；

• 行业竞争加剧可能压缩利润空间；

• 灵活用工业务中，人力成本上涨可能导致毛利率下降。

关键数据概览