20220410-国盛证券-煤炭开采行业周报_弱现实强预期_关注需求启动节奏_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，中信煤炭指数上涨0.9%，位列中信一级板块第7位。分析师认为，行业处于“弱现实强预期”状态，关注需求启动节奏，尤其在动力煤、焦煤和焦炭方面表现突出。

主要观点

• 动力煤：进入淡季，煤价宽幅震荡。港口Q5500主流报价维持在1250-1300元/吨，周环比基本持平。产地供应小幅增长，但受疫情和安检影响，部分煤矿减产。下游采购放缓，电厂库存回升，但补库需求仍存。进口煤价格高位下调，但供应扰动限制回落空间。若沿海低库存问题未解决，煤价可能再度上涨，维持淡季1200-1900元/吨震荡。
• 焦煤：供应减少，需求增加，市场偏强运行。山西疫情导致供应下降，进口蒙煤通关量回升。焦煤价格维持强势，部分地区开启第五轮提涨。国内焦煤资源稀缺，未来增产空间有限，叠加澳煤进口受限，主焦煤供应紧张。
• 焦炭：需求稳步回升，焦炭价格有望开启第六轮提涨。焦炉开工稳定，铁水产量回升。焦企和钢厂库存健康，补库需求强劲。吨焦盈利239元，行业集中度有望提升，议价能力增强。

关键信息

动力煤

• 本周港口Q5500主流报价1250-1300元/吨，周环比持平。
• 产地供应增长有限，山西、陕西因疫情和安检减产，内蒙古因煤管票放开产量恢复。
• 电厂日耗回落，库存回升，但补库需求仍存。
• 进口煤价格高位下调，但供应受限，对内贸煤价形成支撑。
• 预计煤价在淡季仍会宽幅震荡。

焦煤

• 本周山西疫情导致供应下降，内蒙环保影响供应。
• 京唐港山西主焦报价3350元/吨，周环比持平。
• 进口蒙煤通关量回升，短盘运费上涨，部分资源成交价涨至2500元/吨。
• 国内焦煤资源稀缺，新建矿井数量有限，后备资源不足。
• 澳煤缺口难以弥补，主焦煤供应紧张。

焦炭

• 需求稳步回升，焦炭市场偏强运行。
• 焦炉开工率稳定，日均铁水产量回升。
• 焦企和钢厂库存健康，补库需求强劲。
• 吨焦盈利239元，行业进入产能置换周期，集中度提升。

投资策略

• 投资逻辑：煤价高位下，相关公司业绩增长显著，行业资本开支下降，分红比例有望提升，板块将迎戴维斯双击。
• 推荐标的：
  • 核心资产：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。
  • 转型预期：电投能源（绿电）、华阳股份（储能）、淮北矿业（新材料、绿电）、兖矿能源（新材料、绿电）、美锦能源（氢能）、中国旭阳集团（氢能）。
  • 资产注入预期：晋控煤业、山西焦煤。
• 风险提示：
  • 国内产量释放超预期。
  • 下游需求不及预期。
  • 上网电价大幅下调。

本周行情回顾

• 上证指数：3251.85点，下降0.94%。
• 沪深300指数：4270.77点，下降1.06%。
• 中信煤炭指数：3162.42点，上升0.9%，跑赢沪深300指数1.96pct。
• 煤炭板块个股表现：18家公司上涨，涨幅前五为ST大有、兰花科创、ST安泰、中国神华、云煤能源，分别上涨10.20%、8.84%、3.69%、3.52%、3.35%。

行业资讯

• 英国：将在2022年底前停止从俄罗斯进口煤炭。
• 日本：计划逐步减少从俄罗斯进口煤炭，寻找替代供应。
• 山东：煤炭产量稳定在9500万吨，煤电装机控制在1亿千瓦。
• 澳大利亚：未来五年动力煤出口量预计逐年增加，煤价恢复合理区间。
• 重点公司公告：
  • 陕西煤业：一季度业绩预增，净利润预计增加17.3亿元至26.3亿元。
  • 靖远煤电：可转债可能满足赎回条件。
  • 淮河能源：召开2021年度业绩说明会。
  • 金能科技：为子公司提供担保，可转债转股结果公布。
  • 平煤股份：延期回复问询函。
  • 盘江股份：一季度产量和销量增长，销售收入大幅上升。
  • 兖矿能源：控股股东股份质押登记。
  • 山西焦煤：获得证监会行政许可受理。
  • 美锦能源：召开临时股东大会，审议担保和制度修改议案。

总结

当前煤炭行业处于弱现实强预期阶段，煤价高位运行对相关公司业绩形成支撑，行业集中度有望进一步提升。动力煤和焦煤市场因供应和需求变化呈现震荡走势，焦炭市场因需求回暖而偏强运行。分析师建议关注高长协占比、高分红企业及转型潜力标的，同时留意国内产量释放、下游需求及电价变化等风险因素。