20201012-华宝证券-公募基金每周一基系列_广发基金吴兴武_精选医药细分赛道_长期持有经典成长_12页_1mb

广发医疗保健基金分析总结

核心内容概览

本报告主要分析广发医疗保健基金（004851.OF）及其基金经理吴兴武的投资风格、业绩表现及与其他医药基金的对比情况。基金经理吴兴武拥有南开大学微生物学硕士背景，11年证券从业经历，5年公募基金投资管理经验，专注于医药细分赛道，强调长期持有与经典成长股投资策略。

主要观点

• 投资理念：吴兴武注重经典成长股，辅以价值成长股、高弹性成长股和低估值股，追求资产回报率高、自由现金流好、赛道长且具有较强护城河的企业。
• 业绩表现：在吴兴武管理的近一年半中，广发医疗保健总回报达206.50%，超越基准148.41%。其风险调整后收益表现优异，夏普比率、卡玛比率分别位列可比基金前10%和前20%。
• 风格特征：基金操作风格以高仓位、高医药纯度、高集中度、低换手率为特点，产品工具属性鲜明。
• 行业配置：长期超配医疗器械和医疗服务，低配中药、化学制剂和医药商业，表现出较强的子行业选择能力。
• 选股能力：在所有重仓的医疗细分子行业均取得正超额收益，尤其在医疗器械和生物制品上表现突出，具有稳定和持续的选股能力。

关键信息

基金经理吴兴武简介

• 教育背景：南开大学微生物学硕士
• 从业经历：11年证券从业经历，5年公募基金管理经验
• 管理基金：自2015年2月起管理基金，2018年10月起担任广发医疗保健基金经理
• 管理规模：截至2020Q2，管理公募规模达174.56亿

广发医疗保健基金表现

• 基金基本信息：

  • 基金简称：广发医疗保健
  • 基金代码：004851.OF
  • 业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率80%+中证全债指数收益率20%
  • 资产配置：股票资产占基金资产80%-95%，医疗保健领域占比不低于80%
  • 管理费率：1.5%
  • 托管费率：0.25%

• 业绩指标：

  • 区间收益率：228.68%
  • 年化收益率：105.74%
  • 年化波动率：26.54%
  • 最大回撤：-14.92%
  • 夏普比率：3.93（前10%）
  • 卡玛比率：6.99（前20%）

与其它医药基金对比分析

• 操作风格：

  • 广发医疗保健保持85%以上的高仓位，淡化择时。
  • 换手率低，持股集中度高，近半年有所下降。
  • 行业纯度高，医疗资产占比长期保持在90%以上。

• 行业配置：

  • 长期超配医疗器械、医疗服务，低配中药、化学制剂和医药商业。
  • 相较于中证医药指数，医疗器械和医疗服务超额配置明显。
  • 在细分行业配置上表现稳定，且在医疗器械、医疗服务上超额收益显著。

• 选股风格：

  • 基本面指标得分较高，盈利性、成长性突出。
  • 估值容忍度高，交易习惯偏右侧和趋势。

• 选股能力：

  • 在所有重仓细分子行业均取得正超额收益，尤其医疗器械和生物制品表现亮眼。
  • 自2019年Q2以来，选股超额持续为正，表现稳定。

小结

广发医疗保健基金在吴兴武管理下展现出优秀的业绩表现和清晰的投资风格。其在医药行业的配置和选股能力突出，特别是在医疗器械和医疗服务方面，长期超额收益显著。基金的操作风格以高仓位、低换手、高集中度和高行业纯度为特点，产品工具属性鲜明。尽管在风险控制上存在一定的波动性，但其风险调整后收益表现优异，显示出较强的长期投资能力和业绩稳定性。