20171120-华宝证券-期权日报_IV窄幅震荡_期权成交活跃_6页_1mb

报告摘要

期权日报总结（2017年11月20日）

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的50ETF期权日报，主要分析了当日期权市场的成交量、PCR指标、流动性、杠杆、隐含波动率、借贷利率以及期现基差等关键指标，并指出当日存在无风险套利机会。

主要观点

成交量与PCR指标
50ETF期权上一周权利金成交总额达29.09亿元，11月20日单日成交1721588张合约，其中认购期权成交1030607张，认沽期权成交690981张。PCR指标为67%，接近历史均值80%，表明市场对下行风险的预期略高于上行风险，整体情绪偏中性。
流动性状况
当月合约流动性相对较弱，相对盘口价差中位数为5.28%。而下月、一季、二季合约的相对盘口价差中位数分别为0.0081%、0.0093%、0.007%，流动性较好。
期权杠杆分析
理论杠杆和实际杠杆均显示，近月合约的杠杆较高，虚值合约的杠杆也较大。认购合约理论杠杆为正，认沽合约理论杠杆为负，反映市场对上涨和下跌方向的预期。
隐含波动率（ATM）
认购期权ATM波动率在9%~15%之间，认沽期权ATM波动率在13%~15%之间，整体波动率水平维持窄幅震荡，市场预期较为稳定。
借贷利率（Borrow Rate）
近月合约隐含借贷利率震荡上升，目前约为2%，表明市场对50ETF现货的融出较为宽松，投资者可利用杠杆进行操作。
上证50指数期货基差
主力合约基差为升水0.14%，其他合约如次月、一季、二季的基差分别为0.24%、0.79%、1.36%，基差整体维持窄幅震荡，反映期货与现货价格之间的关系较为平稳。
无风险套利机会
当日出现年化收益达18.01%的反向平价套利机会，盘口瞬间可容纳22个套利单元，表明市场存在一定的套利空间，投资者可关注相关策略。