20180604-华宝证券-期权日报_上证50指数领涨_IV宽幅震荡_6页_1mb

期权日报（20180604）总结

核心内容概览

本报告为华宝证券于2018年6月4日发布的期权日报，主要围绕50ETF期权市场表现、隐含波动率、借贷利率、指数期货基差及无风险套利机会等方面进行分析，为投资者提供市场动态和策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金成交总额为23亿元，6月4日单日成交840,936张合约。
• 认购与认沽合约成交比例：认购期权成交469,698张，认沽期权成交371,238张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为79.04%，接近80%的历史均值，表明市场对上证50指数的短期预期趋于中性。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负，虚值合约杠杆较高。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，近月合约杠杆相对较大。
• 杠杆计算公式：
  • 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)
  • 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅)

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：当前在17.5% - 18.5%之间，呈现宽幅震荡。
• 认沽期权ATM波动率：当前在17.5% - 19%之间，波动率略高于认购期权。
• 波动率趋势：整体波动率维持在较低水平，市场情绪相对平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：隐含借贷利率维持在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松。
• 市场流动性：较高的Borrow Rate意味着投资者可以较为容易地进行杠杆操作，市场流动性良好。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水约0.68%。
• 期现价差：各合约的相对比例分别为：当月-0.682%，次月-1.3797%，一季-1.5801%，二季-1.6469%。

6. 无风险套利机会

• 正向平价套利：6月4日出现年化收益达3.42%的正向平价套利机会，盘口可容纳30个套利单元。
• 套利容量：仅当月合约存在正向平价套利机会，其他合约无相关机会。
• 套利类型：报告中未提及箱体套利机会，仅对平价套利进行统计。

投资建议与风险提示

• 市场预期：上证50指数短期预期中性，市场波动率较低，投资者可关注中性策略。
• 套利机会：存在短期正向平价套利机会，建议投资者结合市场流动性进行操作。
• 风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本报告所载信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

附注

• 分析师信息：
  • 奕丽萍：执业证书编号S0890515090001，电话021-20321300，邮箱yiliping@cnhbstock.com
  • 程靖斐：执业证书编号S0890517060001，电话021-20321305，邮箱chengjingfei@cnhbstock.com
• 销售服务电话：021-20321304
• 数据来源：Wind、华宝证券研究创新部

以上为2018年6月4日期权日报的核心内容与关键信息总结。