20181022-华宝证券-期权日报_50ETF期权成交量再创新高_当月IV高幅震荡_6页_957kb

期权日报总结（20181022）

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的50ETF期权日报，总结了2018年10月22日市场的主要表现与投资机会。报告从成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率、指数期货基差以及无风险套利机会等多个维度进行分析，为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 50ETF期权上周权利金成交总额为63.07亿元，10月22日单日成交373万张合约，其中认购期权238万张，认沽期权135万张。
• PCR指标（PUT-CALL比率）为56.66%，低于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势持乐观态度。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆与实际杠杆，理论杠杆通过Delta与标的物价格计算得出，实际杠杆则基于期权合约与标的物的涨跌幅比值。
• 认购合约理论杠杆为正，认沽合约理论杠杆为负。
• 虚值合约与近月合约的杠杆较高，表明市场对短期波动的敏感度较大。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM隐含波动率在24%至32%之间，认沽期权在25%至37%之间。
• 波动率呈现宽幅震荡，反映出市场情绪波动较大，投资者对未来的不确定性较高。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，融资需求较低。
• 这一数据对期权策略的执行成本有重要影响，较低的借贷利率有助于降低做空成本。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.47%。
• 不同期限合约的基差差异较大，当月升水0.47%，次月升水0.69%，一季与二季升水分别为1.24%和1.23%。
• 基差的变化可能反映市场对未来走势的预期与现货与期货之间的价格差异。

6. 无风险套利机会

• 根据WIND的TICK级数据，10月22日出现年化收益达83.37%的正向箱体套利机会，且盘口瞬间可容纳8个套利单元。
• 其他期限的套利机会也存在，但收益与容量均低于当日水平。
• 平价套利方面，当月正向收益为8.21%，反向为33.88%；箱体套利的正向收益分别为83.37%和73.14%，容量分别为8和8。

风险提示

• 投资者需注意市场风险，投资需谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告中的分析与建议仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖建议或任何形式的保证。
• 投资者应自行决策并承担投资风险。

结论

整体来看，50ETF期权市场在10月22日表现出较高的成交量，PCR指标显示市场对上证50指数短期走势较为乐观。期权杠杆与隐含波动率数据表明市场波动预期有所上升，而借贷利率较低则有助于降低做空成本。此外，当日出现了较高的正向箱体套利机会，为投资者提供了潜在的无风险收益来源。投资者在利用这些机会时，仍需关注市场风险，合理评估自身投资策略。