20171116-华宝证券-期权日报_保险板块持续走高_期权成交活跃_6页_1008kb

期权日报（20171116）总结

核心内容概览

2017年11月16日，华宝证券发布的期权日报指出，保险板块持续走高，期权市场成交活跃。整体来看，市场波动率、杠杆效应、套利机会及流动性等方面均呈现出特定特征，为投资者提供了参考依据。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：当日50ETF期权合约总成交量为 1,105,022张，其中认购期权成交 647,352张，认沽期权成交 457,670张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为 70.7%，接近 80% 的历史均值，表明市场对认沽期权的偏好有所增强。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，投资者情绪较为平稳。

2. 流动性分析

• 当月合约流动性较差：相对盘口价差中位数为 3.21%，表明买卖价差较大，流动性不足。
• 流动性对比：下月、一季、二季合约的相对盘口价差中位数分别为 0.83%、0.76%、0.78%，流动性较当月合约有所改善。

3. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权理论杠杆为负，显示认购期权具有正向收益潜力，认沽期权则存在亏损风险。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，近月合约杠杆较高，虚值合约杠杆也较大。
• 杠杆趋势：从近月到远月，杠杆逐渐降低，说明时间价值对杠杆的影响显著。

4. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在 9% - 15% 区间内窄幅震荡，显示市场对未来上涨的预期较为温和。
• 认沽期权ATM波动率：在 9% - 11% 区间内震荡，波动率相对较低，表明市场对下跌的预期较弱。

5. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在 0% 左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，流动性较好。

6. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水 0.25%，表明期货价格略高于现货价格。
• 不同合约基差：当月基差为 0.007026%，次月为 0.250132%，一季为 1.035019%，二季为 1.264233%，显示远月合约基差相对较高。

7. 无风险套利机会

• 平价套利机会：当日出现年化收益达 4.53% 的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳 7个套利单元，表明存在较好的套利空间。
• 其他合约套利：下月合约存在年化收益 1.16% 的正向平价套利机会，容量为 10个单元；其他合约（一季、二季）未出现明显套利机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，华宝证券不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容反映的是发布当日的独立判断，不构成任何投资建议或承诺。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。

总结

本日期权市场整体表现活跃，成交量与PCR指标表明市场情绪趋于平稳，投资者对上证50指数短期走势持中性态度。流动性方面，当月合约流动性偏弱，而远月合约流动性有所改善。期权杠杆显示近月与虚值合约杠杆较高，隐含波动率在合理区间内震荡，借贷利率较低，市场融资环境较为宽松。此外，当日出现较为显著的平价套利机会，为投资者提供了潜在的无风险收益来源。投资者在利用这些信息进行决策时，仍需注意市场风险，谨慎操作。