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报告摘要
2026-02-26 燃料油早报总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油市场分析，涵盖基本面、库存、价差及市场预期等多个方面。整体市场情绪偏中性，部分指标显示偏空或偏多趋势，需结合多空因素综合判断。
主要观点
1. 市场结构走弱
- 亚洲高硫燃料油市场因供应充足和需求疲软，市场结构进一步走弱。
- 380CST高硫燃料油现货价差在2月20日触及近11个月高点后，已连续三个交易日下跌。
- 新加坡含硫 $0.5%$ 船用燃料油现货价差升水1.88美元/吨，为自1月29日以来最高水平。
2. 基差情况
- 新加坡高硫燃料油基差为18元/吨，现货偏平水期货。
- 新加坡低硫燃料油基差为-7元/吨，现货略贴水期货。
3. 库存变化
- 新加坡燃料油库存在2月18日当周增加27万桶，达到2664.9万桶。
- 库存持续上升，对市场形成偏空压力。
4. 技术面分析
- 价格在20日线上方，20日线偏上，显示偏多趋势。
- 但主力合约持仓显示空单增加，对市场形成偏空影响。
5. 市场预期
- 伊朗与美国核谈判态度有所缓和，地缘风险担忧减弱，燃油价格略有下行。
- 预期FU2605期货价格运行在2950-3000区间，LU2605运行在3440-3490区间。
关键信息
多空因素分析
利多因素
- 伊朗局势动荡
- 中国进口配额下达
利空因素
- 需求端乐观仍待验证
- 上游端原油承压受挫
行情驱动
- 供应端受地缘风险影响
- 需求端保持中性
风险点
- OPEC+内部团结破坏
- 战争风险升级
每日行情数据
| 品种 | FU主力合约期货价 | LU主力合约期货价 | FU基差 | LU基差 |
|---|---|---|---|---|
| 前值 | 2953 | 3477 | -19 | 7 |
| 现值 | 2934 | 3464 | 18 | -7 |
| 涨跌 | -19 | -13 | 37.36 | -13 |
| 幅度 | -0.64% | -0.37% | 193.49% | -199% |
现货价格变化
| 品种 | 舟山高硫燃油 | 舟山低硫燃油 | 新加坡高硫燃油 | 新加坡低硫燃油 | 中东高硫燃油 | 新加坡柴油 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前值 | 508.00 | 510.00 | 412.82 | 494.50 | 381.96 | 666.13 |
| 现值 | 500.00 | 505.00 | 419.99 | 488.32 | 388.86 | 671.50 |
| 涨跌 | -8.00 | -5.00 | 7.17 | -6.18 | 6.90 | 5.37 |
| 幅度 | -1.57% | -0.98% | 1.74% | -1.25% | 1.81% | 0.81% |
新加坡燃料油库存数据
| 时间 | 库存（万桶） | 增减（万桶） |
|---|---|---|
| 2025-12-10 | 2241.9 | 118 |
| 2025-12-17 | 2255.9 | 14 |
| 2025-12-24 | 2178.9 | -77 |
| 2025-12-31 | 2265.9 | 87 |
| 2026-01-07 | 2270.9 | 5 |
| 2026-01-14 | 2290.9 | 20 |
| 2026-01-21 | 2352.9 | 62 |
| 2026-01-28 | 2457.9 | 105 |
| 2026-02-04 | 2552.9 | 95 |
| 2026-02-11 | 2637.9 | 85 |
| 2026-02-18 | 2664.9 | 27 |
价差分析
- 高低硫燃料油价差数据如图所示，需结合图表进一步分析。
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