20260226-华泰期货-燃料油日报_盘面震荡运行_关注美伊谈判进展_7页_1mb

文档总结：盘面震荡运行，关注美伊谈判进展

核心内容

近期燃料油市场整体呈现震荡运行态势，主要受到地缘政治因素影响，特别是美国与伊朗新一轮谈判的进展。谈判结果将直接影响原油地缘溢价，从而对燃料油等能源化工商品价格产生扰动。此外，燃料油自身基本面也对市场走势起到一定支撑作用。

市场分析

高硫燃料油

• 上期所高硫燃料油期货主力合约日盘收跌 $0.34%$，报2943元/吨。
• 春节假期期间外盘涨幅兑现后，市场出现调整。
• 在地缘冲突可控的前提下，市场无明显短缺预期。
• 亚太地区较强的Back结构及高运费阶段性抑制跨区套利船货。
• 下游炼厂端与船燃端需求相对坚挺，国内地方炼厂会增加燃料油采购以填补委内瑞拉重油缺口，支撑高硫油市场。

低硫燃料油

• 低硫燃料油期货主力合约日盘收跌 $1.18%$，报3436元/吨。
• 1月份科威特与尼日利亚出口大增，导致局部供应压力上升。
• 随着Dangote炼厂RFCC装置重启，科威特供应回落，叠加船燃需求从中东转移至亚太，低硫油基本面边际改善。
• 春节期间外盘裂解价差与月差有所回升。
• 但低硫油对汽油的价差大幅回落，抑制了RFCC装置利润与开工率，从而降低对低硫油组分的分流效应。

策略建议

• 高硫燃料油：短期震荡偏强，需关注伊朗局势走向。
• 低硫燃料油：短期震荡偏强，同样需关注伊朗局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前无明确策略建议。

风险提示

• 宏观风险
• 关税风险
• 制裁风险
• 原油价格大幅波动
• 发电终端需求不及预期
• 欧佩克增产幅度超预期
• 船燃需求不及预期

图表说明

文档包含多张图表，主要展示以下内容：

• 新加坡高硫与低硫燃料油现货价格走势
• 高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格
• 高硫与低硫燃料油近月月差
• 上期所高硫燃料油期货主力合约收盘价与成交持仓量
• 低硫燃料油期货主力合约收盘价与成交持仓量

分析团队

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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