20260226-国投期货-能源日报_2页_2mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年2月26日原油及燃料油等能源商品的市场情况，并对各品种的操作评级进行了评估。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群撰写，提供了市场动态、供需分析及未来走势判断。

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主要观点与关键信息

原油

• 市场动态：EIA数据显示，美国原油库存上周增加1600万桶，为2023年2月以来最大单周增幅，库存总量升至八个月高点。
• 价格走势：国际油价延续高位横盘震荡，已包含约10美元/桶的地缘溢价。
• 地缘因素：美伊地缘局势仍是主导油价波动的核心变量，但库存超预期增加对油价的利空影响有限。
• 谈判进展：今日美伊第三轮谈判在日内瓦举行，市场关注谈判结果对油价的后续影响。
• 操作评级：原油为三颗星（★★★），表示趋势性上涨或下跌较为明晰，当前具备相对恰当的投资机会。

燃料油

• 高硫燃料油（FU）：延续偏强走势，核心驱动来自地缘因素。
• 供应结构：中东高硫资源对亚洲市场具有不可替代性，地缘冲突预期持续支撑价格。
• 需求因素：尽管现货升贴水年后回落，但需求端仍具韧性，包括国内炼厂的补充采购和运费高企抑制套利船货流入。
• 低硫燃料油（LU）：供应压力边际缓解，阿祖尔炼厂供应回落，丹格特炼厂检修结束，后续供应或进一步改善。
• 操作评级：高硫燃料油为三颗星（★★★），低硫燃料油为三颗星（★★★），表示两者均具备明确的趋势性和投资机会。

沥青

• 排产与出货：3月国内炼厂沥青排产计划环比增加，但同比处于近四同期最低水平。受假期影响，出货量环比明显下滑。
• 库存情况：国内沥青社库和厂库均环比增长，其中山东、华东地区累库明显。
• 供需格局：市场处于供需双弱状态，原料供应受限、需求淡季及价差扩大均抑制产量。
• 价格走势：沥青价格走势跟随原油波动。
• 操作评级：沥青为三颗星（★★★），表示趋势性上涨或下跌较为明晰，具备投资机会。

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星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨或下跌。
• 三颗星（★★★）：表示趋势性明确，且当前具备投资机会。
• 两颗星（★★☆）：趋势性明确，但行情尚未充分发酵。
• 一颗星（★☆☆）：趋势性存在，但可操作性较弱。
• 白星：表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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总结

本报告对原油、高硫燃料油、低硫燃料油及沥青的市场情况进行了详细分析，指出地缘政治仍是影响油价的核心变量，而燃料油和沥青则受供需关系和库存变化影响较大。各品种的操作评级均为三颗星（★★★），表明当前市场存在明确的趋势性和投资机会，建议投资者密切关注地缘谈判进展及供需变化，把握市场动向。