20170326-太平洋-银行周报：年报陆续公布，上市银行业绩将进一步分化_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本周银行板块整体表现不佳，跌幅为1.05%，跑输沪深300指数。尽管部分新上市银行因前期涨幅较大，估值偏高导致股价回落，但整体估值仍较低，股息率较高，具备一定的投资价值。在价值股回顾的背景下，银行股仍被看好。同时，银行业资产质量有边际改善趋势，预期在资产质量趋于稳定后，业绩将有所好转，从而推动估值提升。

主要观点

• 估值与股息率：银行板块整体估值较低，股息率较高，具备吸引力。
• 资产质量改善：银行业不良贷款率有下降趋势，资产质量逐步改善，有利于估值提升。
• 利率政策影响：美国加息背景下，中国央行面临加息压力，逆回购利率上升，有助于缓解银行息差下降问题，利好银行板块。
• 业绩分化：上市银行，尤其是农商行和城商行，业绩分化将进一步加大。南京银行和宁波银行因资产质量较好、所在地区经济复苏，预计表现优于同业。
• 政策动态：央行对房贷比例进行监管，严控房贷风险，同时推进支付机构备付金交存至人民银行，加强金融监管。

关键信息

行业评级

• 行业评级：维持“买入”评级。

重点推荐标的

• 城商行：宁波银行、南京银行。
• 大行：工商银行。

风险提示

• 监管趋严：需注意政策性风险。
• 资产质量：与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。

行业动态

1. 国开行转让15家村镇银行股权：国开行结束对部分村镇银行的控股或参股，集中资源支持国家重大发展战略。
2. 房贷比纳入MPA考核：央行将房贷占比作为MPA考核的重要内容，短期内控制新增占比。
3. 北京地区严控房贷：央行联合住建委等部门出台政策，对离婚一年内申请人执行二套房信贷政策。
4. 支付机构备付金交存指引：自2017年4月17日起，支付机构需通过商业银行将部分客户备付金交存至人民银行。
5. 央行结束净投放：3月23日央行逆回购中标利率与前日持平，净投放为零，结束连续三日净投放。
6. 农村“两权”抵押贷款试点：央行副行长潘功胜调研农村“两权”抵押贷款试点，强调试点收官工作。
7. 宏观经济信心提升：62.2%的银行家认为当前宏观经济“正常”，信心指数提升。

公司动态

1. 张家港行停牌自查：因股价涨幅较大，张家港行自3月17日起停牌，尚未复牌。
2. 江苏银行与华为合作：在信息化、金融服务创新等领域展开合作，推动技术应用。
3. 江苏银行2016年业绩：营收增长11.81%，净利润增长11.72%，不良贷款率1.43%，拨备覆盖率180.56%，拟每10股派1.78元现金股利。
4. 中信银行2016年业绩：营收增长5.96%，净利润增长1.14%，不良贷款率1.69%，拨备覆盖率155.5%，拟每10股派2.15元现金股利。
5. 招商银行2016年业绩：营收增长3.75%，净利润增长7.60%，每股收益2.46元，拟每10股派7.40元现金股利。
6. 平安银行澄清持股：平安银行未持有辉山乳业股份，澄清媒体报道。

市场表现

• 本周涨跌幅：江阴银行（+6.48%）、宁波银行（+0.55%）、南京银行（+0.25%）涨幅居前；常熟银行（-4.44%）、无锡银行（-4.32%）、吴江银行（-3.83%）跌幅居前。
• 今年以来涨跌幅：部分银行如江阴银行涨幅显著，而部分银行如华夏银行、光大银行等表现不佳。

附录：数据图表

• 图表1：M1及M2数据
• 图表2：社会融资规模
• 图表3：存贷款余额
• 图表4：新增人民币存款及贷款
• 图表5：新增人民币存款构成
• 图表6：央行公开市场操作
• 图表7：Shibor利率
• 图表8：理财产品预期收益率

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月回报高于市场5%以上）、中性（预计介于市场-5%与5%之间）、看淡（预计低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（预计个股相对大盘涨幅15%以上）、增持（预计5%~15%）、持有（预计-5%~5%）、减持（预计-5%~-15%）、卖出（预计低于-15%）。

研究院/机构信息

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