20230219-广发期货-铝期货周报_下游陆续复工_云南或进一步减产_下方空间有限_主力关注18500支撑_28页_2mb

铝期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了铝期货市场近期的行情走势、宏观及终端需求变化、以及产业供需基本面情况。报告指出，短期内铝价受到多重因素影响，包括供应端减产、成本支撑、下游复工预期以及外部宏观环境等。

主要观点

供应端减产

• 贵州：受限电影响，电解铝产能减少逾90万吨。
• 云南：市场传言因枯水季水位低，或再次压减电解铝产能85万吨。
• 西南地区：电力紧张局面短期难以缓解，云南和四川电解铝复产缓慢。

成本支撑

• 原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格提供一定支撑。
• 部分氧化铝企业出现利润倒挂，进一步支撑铝价。

下游需求

• 节后下游陆续复工，开工率上升，累库速度如预期放缓。
• 汽车产销同比下滑，主要受春节假期、消费提前透支及政策退出影响。

宏观环境

• 美国1月CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%，高于预期，住房因素使CPI下滑不明显，加息预期犹存。
• 美债长短端收益率倒挂，显示经济仍处于衰退周期，对有色金属不利。
• 中国1月新增人民币贷款4.9万亿元，创单月历史新高，但居民贷款同比减少，显示地产销售疲软。

关键信息

1月铝市场数据

• 电解铝产量：1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。
• 库存情况：2月16日，中国电解铝社会库存121.6万吨，周环比+2.6万吨；LME铝库存58.74万吨，周环比+10.05万吨。
• 铝土矿供应：12月铝土矿进口1014.3万吨，同比上升16.3%；1月产量510万吨，同比下滑18.3%。

铝锭进口情况

• 12月进口量：12.8万吨，环比+1.7万吨，其中自俄罗斯进口占65%。
• 进口利润：铝锭进口利润为负，显示进口成本较高。

铝材开工率

• 铝型材开工率：58%，周环比+0.5个百分点。
• 铝板带开工率：77%，周环比+1.6个百分点。
• 铝箔开工率：80.4%，周环比+1个百分点。
• 铝材开工率：61.5%，周环比+1.7个百分点。

本周策略

• 建议关注支撑位：18500元/吨。
• 下方空间有限：短期铝价受供应端减产及成本支撑影响，预计下行空间有限。

风险提示

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投资者须知

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总结

铝期货市场近期受到供应端减产、成本支撑及下游复工预期的影响，铝价短期走势较为稳定，下方空间有限，建议关注18500元/吨支撑位。同时，宏观环境中的美国CPI数据及美债收益率倒挂对铝价形成利空压力，而国内房地产市场疲软也对终端需求产生拖累。未来需密切关注节后需求恢复及两会政策动向，以判断市场走势。