20230816-浙商证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-蔚蓝锂芯2023年半年度业绩点评_第二季度业绩扭亏为盈_期待主业逐季好转_3页_464kb

蔚蓝锂芯（002245）2023年半年度业绩点评总结

总体评价

2023年上半年，蔚蓝锂芯营业收入同比下降40.81%，归母净利润同比下降88.13%，第二季度实现扭亏为盈，主要受益于锂电池和LED业务环比改善。维持“买入”评级，但下调盈利预测。

关键数据与事件

• 业绩亮点：2023Q2扭亏为盈，归母净利润5.42亿元，同比下降64.04%；营业收入127.7亿元，同比下降34.94%。
• 业务分析：
  • 锂电池业务：上半年营收61.9亿元（下降63.99%），但Q2起量利同步恢复。
  • LED业务：上半年亏损0.18亿元，Q2基本实现盈亏平衡。
• 产能扩张：预计30GWh锂电池产能建成后，进一步提升市场覆盖能力。项目包括张家港、淮安及马来西亚工厂。
• 客户拓展：新增智能割草机、两轮车、UPS等客户，海外客户逐步复苏。

盈利预测与估值调整

• 利润预测：2023-2025年归母净利润调整至400/624/836亿元（原450/721/1029亿元）。
• 估值：维持“买入”，维持30/19/14倍PE对应2023-2025年预测（原31/19/14倍）。
• 风险提示：材料价格波动、客户需求不及预期、新品拓展慢、产能投放风险。

产品与战略方向

• 产品线扩展：从26700电池延伸至32/40/46系列，布局钠电池技术和新场景应用。
• 新兴领域：储能、两轮车、割草机等需求增长，国际品牌库存去化逐步接近尾声。

总结

支撑：圆柱锂电市场地位稳固，新兴场景突破在即。挑战：短期去库压力及新业务成长不确定性。维持“买入”评级，关注盈利修复及新产能释放节奏。