20181111-浙商证券-煤炭行业周报（2018年11月第2周）_动力煤价格继续承压_短期内环保限产对焦炭生产影响有限_27页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年11月第2周）

核心内容

本报告总结了2018年11月第2周中国煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况以及相关政策动态。报告指出，动力煤价格在震荡中继续回落，但短期内环保限产对焦炭生产影响有限。炼焦煤价格稳中有升，焦炭价格在多轮提涨后仍保持高位。同时，煤炭行业在政策层面受到环保和安全生产的影响，行业整体呈现一定的波动。

主要观点

动力煤

• 本周动力煤价格继续回落，港口与产地价格倒挂现象有所缓解。
• 港口方面，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收641元/吨，环比下降0.31%。
• 产地方面，陕西神木和内蒙古东胜动力煤价格分别上涨4元/吨和3元/吨，而朔州动力煤价格下跌10元/吨。
• 进口煤价格继续下跌，澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收103.39美元/吨，环比下降0.04%。
• 由于环保督查和安检影响，主产地供应紧张，但下游电力需求有所回落，港口供应稳定，短期内市场反弹动力不足。
• 随着冬季临近，煤炭需求或将继续趋强，预计动力煤价格将受到支撑，全年价格中枢或将高于去年。

炼焦煤

• 港口价格稳中有升，京唐港主焦煤（山西产）报收1820元/吨，环比上涨2.82%。
• 供给端受环保和安检政策影响，山东部分矿井因矿难尚未恢复生产，供应受限。
• 需求端受汽运查超和火车车皮紧张影响，下游企业补库难度增加。
• 焦炭价格维持高位，预计炼焦煤仍有提涨空间。

焦炭

• 港口一级焦价格再次上涨，连云港港口价格报收2790元/吨，环比上涨3.72%。
• 河北、山西和山东基本完成第三轮提涨，焦炭价格维持高位。
• 焦炭期货价格小幅下跌，但焦化厂开工率上升，焦炭库存偏低，预计后期焦炭价格仍将维持高位。

关键信息

本周行情回顾

• 申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌1.81%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 煤炭板块子板块涨跌不一，焦炭板块小幅上涨，动力煤、炼焦煤、无烟煤分别下跌1.29%、3.28%和3.97%。
• 润安环能、西山煤电、昊华能源为本周跌幅前三名。

本周行业动态

• 国家发改委鼓励煤电联营，优先支持煤炭和发电企业相互持股超过30%的项目。
• 山西前三季度煤炭开采和洗选业利润总额增长27.5%。
• 内蒙古锡林郭勒盟前三季度原煤产量增长15.1%，销售增长8.4%。
• 黑龙江首家千万吨级露天煤矿项目年底投产。
• 潞安煤制油项目年内累计产油22.5万吨。
• 国际方面，泰国和日本煤炭进口量分别增长11.3%和下降0.6%，东南亚可再生能源成本下降，预计未来10年将低于煤电成本。

本周上市公司重要动态

• 平煤股份召开临时股东大会，审议公司章程修改等事项。
• 昊华能源发布权益变动报告，京煤集团股份划转完成。
• 宝泰隆发布减持计划及债券回售公告。
• 新大洲A股东减持股份达1%。
• 山煤国际完成子公司兼并重组。
• 阳泉煤业召开董事会，审议董事变更事项。
• 金能科技发布可转债预案及可行性分析报告。
• 山西焦化发布资产重组进展公告。

行业评级

• 煤炭行业：买入

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

本周煤炭市场分析

动力煤价格走势

• 港口动力煤价格继续回落，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收641元/吨，环比下降0.31%。
• 产地动力煤价格涨跌互现，神木和东胜分别上涨4元/吨和3元/吨，朔州下跌10元/吨。
• 动力煤期货价格小幅下降，报收627.40元/吨，环比下降0.06%。
• 国际动力煤价格继续回落，欧洲ARA港、理查德RB港和纽卡斯尔港价格分别下降1.01%、0.42%和0.04%。

炼焦煤价格走势

• 京唐港主焦煤价格稳中有升，山西产主焦煤报收1820元/吨，环比上涨2.82%。
• 澳大利亚产主焦煤价格环比持平，同比上涨20.14%。
• 焦煤期货价格继续回落，报收1343.5元/吨，环比下降1.25%。

无烟煤和喷吹煤价格走势

• 无烟煤产地价格环比持平，喷吹煤价格有所回升。
• 山西长治喷吹煤市场价报收1040元/吨，环比上涨4.00%。

焦炭价格走势

• 港口一级焦价格一涨一平，连云港报收2790元/吨，环比上涨3.72%。
• 产地一级冶金焦价格三涨一平，山东潍坊、山西临汾和内蒙古乌海分别上涨100元/吨、50元/吨和100元/吨。
• 焦炭期货价格小幅下跌，报收2351元/吨，环比下降0.44%。

煤炭库存情况

• 环渤海三港库存小幅下降，报收1248.2万吨，环比下降0.35%。
• 沿海六大电厂库存小幅回升，报收1706.25万吨，环比增长0.61%。

煤炭运输情况

• 中国海运煤炭CBFBI指数小幅上升，BDI指数下降。
• 本周中国海运煤炭CBFBI指数报收966.96，环比上升5.52%。
• BDI指数报收1231.00，环比下降16.26%。

总结

• 动力煤：价格继续回落，短期内市场反弹动力不足，但随着冬季来临，需求增加和供给受限将支撑价格。
• 炼焦煤：价格稳中有升，主要受环保和安检影响，需求端也受到一定限制。
• 焦炭：价格维持高位，焦化厂开工率上升，库存偏低，预计后期价格仍将维持高位。
• 市场表现：煤炭板块整体下跌，但跑赢大盘，部分公司表现突出。
• 政策动态：环保和安全生产政策对行业影响明显，同时煤电联营、特高压工程等推动行业结构优化。
• 投资建议：建议配置低估值的动力煤和焦炭龙头标的，关注后续限产对行业的影响。

图表目录

• 图1：本周大盘和煤炭板块走势
• 图2：申银万国各板块指数走势
• 图3：本周子板块涨跌幅情况
• 图4：申银万国各板块PE情况
• 图5：本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况
• 图6：秦皇岛港：平仓价：动力末煤（Q5500）价格
• 图7：产地主要动力煤价格
• 图8：期货收盘价（活跃合约）：动力煤
• 图9：国际主要动力煤价格指数
• 图10：京唐港：库提价：主焦煤
• 图11：炼焦煤主要产地价格
• 图12：国内炼焦煤期货价格
• 图13：峰景矿硬焦煤（澳大利亚产）：现货价（中国到岸）
• 图14：无烟煤产价格
• 图15：山西：长治 市场价：喷吹煤
• 图16：港口一级冶金焦价格
• 图17：一级冶金焦主要产地价格
• 图18：二级冶金焦主要产地价格
• 图19：焦炭期货价格
• 图20：焦化厂开工率：地区
• 图21：沿海六大电厂日耗
• 图22：高炉开工率：全国
• 图23：现货价：螺纹钢：φ25mm：全国
• 图24：全国水泥价格指数
• 图25：甲醇（优等品）：全国市场价
• 图26：尿素（小颗粒）市场价（平均价）
• 图27：聚丙烯PP（T300）：上海石化出厂价
• 图28：低密度聚乙烯（N150）：上海石化出厂价
• 图29：秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港3港库存
• 图30：沿海六大电厂库存
• 图31：波罗的海干散货指数（BDI）
• 图32：中国海运煤炭CBFBI指数