20180805-中泰证券-煤炭行业8月月报_动力价格预计跌势趋缓_关注焦炭环保限产机会_26页_2mb

煤炭行业8月月报总结

核心内容

本报告为2018年8月煤炭行业月报，主要分析了煤炭价格走势、行业供需情况、政策变化及投资建议。

主要观点

动力煤

• 价格走势：7月动力煤价格持续下跌，8月预计跌势趋缓或止跌。
• 影响因素：进口煤量增加、港口和电厂库存高位、水电出力过快。
• 后期展望：随着夏季用煤旺季来临，电厂日耗维持高位，进口煤量减少，预计煤价将有所反弹。

炼焦煤

• 价格走势：港口价格缓慢回落，产地价格开始回落，期货价格先抑后扬。
• 影响因素：下游焦炭限产导致需求下降，但企业“限产保价”措施可能维持价格高位。
• 后期展望：预计价格仍维持弱势，但供给不会明显宽松，价格可能维持高位。

无烟块煤

• 价格走势：产地价格持平，喷吹煤价格保持稳定。

国际动力煤

• 价格走势：国际动力煤价格冲高回落，NEWC动力煤价格环比上涨4.28%。

关键信息

行业基本面

• 行业概况：2018年7月煤炭板块下跌2.2%，落后沪深300指数2.39个百分点。
• 上市公司数量：共36家。
• 行业总市值：1101890.22百万元。
• 行业流通市值：1007376.16百万元。

个股表现

• 涨跌情况：7月涨跌互现，14家上涨，16家下跌。
• 涨幅最大：蓝焰控股（+9.72%）、开滦股份（+9.54%）、神火股份（+8.81%）。
• 跌幅最大：山煤国际（-10.76%）、美锦能源（-9.94%）、山西煤电（-8.09%）。

行业估值

• PE：2018年煤炭板块平均预期市盈率为11倍，处于全行业下游。
• PB：最新市净率为1.2倍，同样位于全行业倒数第二位。

投资建议

• 评级：增持（维持）。
• 个股推荐：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华等龙头。
  • 焦化股：开滦股份、山西焦化等。
  • 焦煤股：雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业等。

煤炭供需分析

6月产量与销量

• 全国产量：2.98亿吨，同比上涨1.7%，环比上涨0.35%。
• 全国销量：2.9亿吨，同比上涨1.75%，环比上涨3.57%。
• 累计产量：1-6月累计产量16.97亿吨，同比上涨3.9%。

重点省份产量

• 山西：产量7785.9万吨，同比上涨3.1%。
• 内蒙古：产量7150.4万吨，同比下降0.8%。
• 陕西：产量5591.6万吨，同比上涨17.8%。
• 山东：产量1064.6万吨，同比下降4.5%。

进出口情况

• 进口量：6月进口2547万吨，同比上涨17.9%，环比上涨14.1%。
• 出口量：6月出口35万吨，同比下降52.1%，环比下降34.0%。
• 进口煤优势：进口煤价格优势逐渐丧失，预计进口煤量减少。

电力与钢铁产业

电力产业

• 发电量：6月全国发电量5550.6亿千瓦时，同比上涨6.70%。
• 用电量：6月全国用电量5663亿千瓦时，同比上涨7.98%。
• 火电发电量：6月为3940.4亿千瓦时，同比上涨6.3%。
• 水电发电量：6月为1065.1亿千瓦时，同比上涨3.7%。
• 电厂耗煤：6大发电集团日均耗煤量上涨至81.37万吨。

钢铁产业

• 粗钢产量：6月当月值8019.6万吨，同比上涨7.5%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率67.40%，唐山高炉开工率53.66%。
• 焦炭产量：6月焦炭产量3613.2万吨，同比下跌4.7%。
• 焦炭价格：现货价格下跌，期货价格先稳后增。

建材产业

• 水泥产量：6月全国水泥产量20009.5万吨，同比持平。
• 水泥价格：7月水泥价格指数下降1.37%，全国水泥价格指数为139.69。

煤炭库存与物流

• 动力煤库存：秦港库存695万吨，环比下降1.28%；广州港库存227.5万吨，环比上涨2.94%。
• 电厂库存：可用天数为18.23天，环比微降0.6天。
• 炼焦煤库存：三港合计库存315.38万吨，环比上涨51.48%。
• 焦炭库存：天津港库存55万吨，环比下跌11.29%。
• 物流情况：海运费价格下跌，秦港至上海海运费29.5元/吨，环比下跌6.35%。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：供给侧改革及环保政策可能对行业造成较大影响。
• 新能源替代风险：风电、太阳能等新能源快速发展，可能对煤炭需求形成长期压力。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：本月市场各行业表现
• 图表3：2018年年初至今煤炭板块表现
• 图表4：本月分煤种板块表现
• 图表5：年初至今分煤种板块表现
• 图表6：本月市场煤炭行业各公司表现
• 图表7：煤炭行业2018年PE为11倍
• 图表8：煤炭行业最新PB为1.2倍
• 图表9：环渤海动力煤综合价格指数
• 图表10：秦港、广州港动力煤价格
• 图表11：产地动力煤价格
• 图表12：动力煤期货 VS 现货价格
• 图表13：京唐港炼焦煤价格
• 图表14：山西产地炼焦煤价格
• 图表15：河北产地炼焦煤价格
• 图表16：焦煤期货 VS 现货价格
• 图表17：产地无烟块煤价格
• 图表18：产地喷吹煤价格
• 图表19：国际动力煤价指数
• 图表20：CCI动力煤价格-进口
• 图表21：京唐港主焦煤价格-国内 VS 进口
• 图表22：全国煤炭单月产量及同比
• 图表23：全国煤炭单月销量及同比
• 图表24：山西煤炭月度产量
• 图表25：内蒙煤炭月度产量
• 图表26：陕西煤炭月度产量
• 图表27：山东煤炭月度产量
• 图表28：煤炭进口量变动情况
• 图表29：分煤种煤炭进口量变动情况
• 图表30：分煤种煤炭进口量占比变动情况
• 图表31：煤炭出口量变动情况
• 图表32：全国发电量当月值
• 图表33：全社会用电量当月值
• 图表34：火电发电量当月值
• 图表35：水电发电量当月值
• 图表36：发电量占比情况
• 图表37：6大发电集团日均耗煤量变动情况
• 图表38：我国单月粗钢产量及同比
• 图表39：全国&唐山炼钢高炉开工率
• 图表40：螺纹钢期货 VS 现货价格
• 图表41：热轧板卷期货VS现货价格
• 图表42：焦炭单月产量及同比
• 图表43：焦炭期货VS现货价格
• 图表44：我国水泥单月产量及同比
• 图表45：全国水泥价格指数走势
• 图表46：秦皇岛港煤炭库存
• 图表47：广州港煤炭库存
• 图表48：六大发电集团煤炭库存
• 图表49：六大发电集团煤炭库存可用天数
• 图表50：京唐、日照、连云港焦煤总库存
• 图表51：国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数
• 图表52：天津港焦炭库存
• 图表53：国内大中型钢厂平均库存可用天数
• 图表54：大秦线煤炭运量：当月值及增速
• 图表55：国内海运费价格变动