20210417-安信证券-煤炭行业周报_水电下降刺激煤价大涨_焦炭迎来反弹_23页_2mb

煤炭行业周报总结（2021年4月17日）

核心内容概览

• 动力煤市场：港口价格反弹，主产地价格波动，供给偏紧持续，下游需求旺盛。
• 焦炭市场：价格平稳，环保政策和去产能措施支撑价格走势。
• 焦煤市场：港口和产地价格稳中有升，供应受限，需求强劲。
• 行业动态：全国电力需求增长，水电发电量下降，火电需求上升；山东产能退出影响供给。
• 投资建议：关注业绩弹性大、低估值、受益于煤价上涨及焦炭涨价的公司。
• 风险提示：宏观经济变化、库存去化速度、煤价下跌、环保政策变动。

主要观点

动力煤市场

• 港口价格：截至4月16日，秦皇岛港动力煤价格报收752元/吨，周环比下降30元/吨。
• 主产地价格：山西大同Q5500动力煤价格报收579元/吨，周环比上涨4元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格报收558元/吨，周环比下降35元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤价格报收534元/吨，周环比下降1元/吨。
• 库存情况：重点港口库存小幅下降，总计1045.6万吨，环比下降60.1万吨。
• 供给与需求：主产地安全检查频繁，供给偏紧；下游工业用电恢复，终端日耗高位，刚需补库需求明显。
• 水电影响：3月水电发电量同比下降11.5%，火电发电量同比增长25.7%，火电需求更加旺盛。
• 产能退出：山东计划退出部分低效产能，对冲新增产能，加剧供给紧张，支撑煤价中枢上移。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格本周保持平稳，唐山、临汾等地二级冶金焦价格周环比持平。
• 供需情况：焦炭产量增速低于下游生铁需求增速，供给偏紧格局未改。
• 环保与去产能：环保督察和山西关停落后产能影响焦企开工率，但出货好转，库存无压力。
• 下游需求：钢厂采购积极，压价困难，支撑焦炭价格稳中偏强。

焦煤市场

• 价格走势：港口和产地焦煤价格稳中有升，京唐港主焦煤价格报收1630元/吨，周环比上涨30元/吨。
• 供应情况：主产地煤矿受安全检查和事故影响，产量受限。
• 需求情况：下游焦企情绪好转，生产积极，优质焦煤需求仍存。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌，理查德RB动力煤现货价下跌，欧洲ARA港动力煤现货价上涨，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价下跌。

关键信息

行业数据

• 全国电力需求：3月全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%；火电发电量同比增长25.7%，水电下降11.5%。
• 煤炭产量：3月全国原煤产量34076万吨，同比下降0.2%；1-3月累计产量97056万吨，同比增长16%。
• 焦炭产量：3月全国焦炭产量3979万吨，同比增长4.7%；1-3月累计产量11897万吨，同比增长8.6%。
• 粗钢产量：1-3月全国粗钢产量2.71亿吨，同比增长15.6%；3月粗钢产量9402万吨，同比增长19.1%。
• 生铁产量：1-3月全国生铁产量2.21亿吨，同比增长8%；3月生铁产量7475万吨，同比增长8.9%。

投资建议

1. 受益于煤化工产品价格上涨的标的：如中煤能源、兖州煤业。
2. 低估值、高盈利动力煤标的：如陕西煤业、露天煤业、中国神华、潞安环能。
3. 受益于焦炭涨价的标的：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
4. 山西国改标的：如山西焦煤。

上市公司动态

• 恒源煤电：2021年第一季度原煤产量同比增长31.42%，商品煤销量增长11.53%。
• 开滦股份：为子公司提供3000万元担保。
• 华阳股份：2020年净利润同比下降11.51%。
• 大有能源：本周涨幅最大，达12.22%。
• 金能科技：本周跌幅最大，达19.8%。
• 昊华能源：全资子公司涉及重大诉讼，涉案金额4096.6万元。
• 上海能源：第一季度原煤产量同比下降2.94%，商品煤销量增长13.06%。
• 冀中能源：控股股东解除质押1.8亿份，占总股本5.09%。
• 中煤能源：第一季度商品煤销量同比增长5.3%，自产商品煤销量增长26.7%。
• 中国神华：3月商品煤产量增长4.4%，销售量增长12.2%。
• 冀中能源：下属嘉东煤业取得探矿权，涉及储量2363万吨。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致价格波动。
• 煤炭价格大幅下跌：影响企业利润。
• 焦化行业环保政策变化：可能影响生产与销售。

图表与数据

• 煤炭板块表现：本周涨幅1.6%，跑赢大盘。
• 炼焦煤涨幅最大：达4.5%，焦炭跌幅最大为4.2%。
• 港口库存：重点港口库存下降，京唐港炼焦煤库存上升。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌，理查德RB动力煤现货价下跌，欧洲ARA港动力煤现货价上涨。
• 下游需求：螺纹钢价格上涨，水泥价格持平，尿素价格下跌。

总结

本周煤炭市场整体表现强劲，动力煤价格在淡季不跌，港口库存下降，主产地供给偏紧。焦炭价格保持平稳，环保政策与去产能措施支撑价格走势。焦煤价格稳中向好，受益于供应受限与需求旺盛。行业数据表明，火电需求增加，水电下降，全国电力生产增长。山东产能退出加剧供给紧张，利好煤价中枢上移。投资建议关注业绩弹性大、低估值、受益于煤价和焦炭价格上涨的公司。上市公司动态显示，部分企业表现优异，也有企业面临法律纠纷。风险提示包括宏观经济变化、库存去化、煤价下跌及环保政策调整。