20230326-中国银河-煤炭行业周报_产地煤价略有松动_焦炭呈现去库趋势_21页_1mb

煤炭行业周报总结（2023年3月26日）

核心内容概述

2023年3月20日至3月24日期间，煤炭行业整体呈现价格松动、库存变化及需求稳中有升的态势。报告指出，动力煤与炼焦煤价格在本周有所下降，焦炭价格保持稳定，行业整体估值处于历史低位，为投资者提供了较为有利的配置窗口。

主要观点

动力煤

• 港口煤价继续下降，3月24日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价为1100元/吨，环比下降1.8%。
• 产地煤价以跌为主，晋陕蒙新主产地坑口价下降0-20元/吨不等。
• 国际三大港口动力煤现货价有企稳迹象，进口煤广州港库提价小幅下跌。
• 港口库存以累库为主，秦皇岛港库存环比上升7.3%，广州港库存上升5.4%。
• 南方八省电厂日耗量环比下降3.4%，但库存保持稳定。
• 非电煤需求稳中有增，甲醇开工率和磨机运转率均有所提升。
• 国内煤炭海运价上涨明显，国际海运费指数有所回调。

炼焦煤

• 港口焦煤价格环比持平，山西古交、灵石、孝义、柳林出矿价下降30-120元不等。
• 主产区山西、河北、内蒙、河南炼焦煤平均价下降0-80元不等。
• 国际焦煤价格微降，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价为348.5美元/吨，环比下降2%。
• 炼焦煤总体库存微升，但仍低于近五年历史同期水平。

焦炭

• 港口焦炭价格保持稳定，天津港准一级冶金焦平仓价为2810元/吨。
• 产地焦炭价格环比持平，山西、河北、内蒙、山东产冶金焦平均价分别为2627/3166/2375/2810元/吨。
• 焦炭库存呈现去库趋势，主要港口、样本钢厂、焦化企业库存分别环比上升0.3%、下降2%、下降4%。
• 全国高炉炼铁产能利用率提升至89.28%，显示焦炭需求稳中有升。

关键信息

行情回顾

• 煤炭板块本周跌幅为0.58%，在30个一级行业中排名第18。
• 子板块中，其他煤化工板块表现相对较优。
• 个股涨幅前三为宝泰隆（+4%）、潞安环能（+2.9%）、辽宁能源（+2.9%）。
• 涨幅靠后为中煤能源（-4.9%）、晋控煤业（-2.8%）、山西焦煤（-2.3%）。

板块估值

• 截至3月24日，煤炭行业TTM市盈率（历史整体法）为6.4X，低于1年移动均值8X及3年移动均值9X。
• PB整体法为1.5X，低于1年移动均值1.6X，高于3年移动均值1.3X及5年移动均值1.2X。

行业动态

• 陕西成功出让7宗煤炭矿业权：成交金额达396.52亿元，总体溢价率538.93%，预计增加一季度财政收入超79亿元。
• 山西加快煤矿产能释放：通过多项措施促进煤矿依法合规释放产能，推动煤炭增产保供。
• 内蒙古1-2月原煤产量同比增长1.9%：2月产量达10288.5万吨，同比增长17.0%。
• 煤炭进口政策延续零税率：原计划4月1日起恢复最惠国税率，但目前仍维持零税率。
• 澳大利亚煤炭出口小幅增长：2月出口量同比增长3.1%，但环比下降2%。
• 全国原煤产量同比增长5.8%：山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州五省合计产量占全国84.6%，其中山西增长最快（10.4%）。

公司动态

• 中国神华：2022年实现营业利润98138百万元，同比增长25.8%；净利润69626百万元，同比增长39.0%。
• 兖矿能源：2022年营业收入2008.3亿元，同比增长32.1%；净利润307.7亿元，同比增长89.3%。
• 大有能源：净利润15.6亿元，同比增长20.68%。
• 上海能源：归母净利润17.4亿元，同比增长365.5%。
• 中煤能源：利润总额328.97亿元，同比增长26.2%；净利润182.41亿元，同比增长32.8%。
• 靖远煤电：拟变更公司名称及证券简称，向新能源一体化转型。

数据跟踪

动力煤

• 港口煤价：秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价1095元/吨，环比下降1.8%。
• 长协价：CCTD秦皇岛动力煤Q5500年度长协价724元/吨，环比下降0.4%。
• 产地煤价：山西大同Q6000坑口价970元/吨，环比下降0.8%；陕西榆林Q6000坑口价1075元/吨，环比下降1.4%。
• 国际煤价：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价分别为142/134.4/170.8美元/吨，整体小幅下跌。
• 港口库存：秦皇岛港库存585万吨，环比上升7.3%；广州港库存234万吨，环比上升5.4%。
• 电厂数据：南方八省电厂日耗量188.5万吨，环比下降3.4%；库存可用天数15.7天，环比上升3.3%。
• 运价：国内海运价上涨明显，OCFI指数上升13.3%-17.4%；国际海运费指数回调。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西古交主焦煤出矿价2150元/吨，环比下降1.4%；灵石主焦煤出矿价2130元/吨，环比下降2.3%。
• 国际价格：澳大利亚硬焦煤到岸价348.5美元/吨，环比下降2%。
• 库存：炼焦煤总库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）为1643.7万吨，环比微升。
• 开工率：全国高炉炼铁产能利用率89.28%，环比提升0.84%。

焦炭

• 港口价格：天津港准一级冶金焦平仓价2810元/吨，环比持平。
• 库存：主要港口库存182.3万吨，环比上升0.3%；样本钢厂库存644.66万吨，环比下降2%。
• 开工率：全国高炉炼铁产能利用率89.28%，显示焦炭需求稳中有升。
• 钢价指数：Myspic综合钢价指数158.4，环比下降1.9%。

投资建议

• 行业前景：近期煤炭供需关系向基本平衡发展，煤价有所松动，但焦炭价格稳定，非电煤需求持续增长，工业用煤有望接力供暖需求。
• 估值优势：煤炭板块PE和PB均处于历史低位，具备投资价值。
• 个股推荐：
  • 焦煤龙头：山西焦煤（000983）
  • 焦炭及煤化工龙头：中国旭阳集团（1907）
  • 动力煤龙头：中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）

风险提示

• 有效需求不足：行业面临有效需求不足，可能导致煤价大幅下跌。
• 国企改革不及预期：若国企改革进展不达预期，可能对行业产生负面影响。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票相当）、回避（低于10%）。

联系信息

• 分析师：潘玮，清华大学管理学硕士，银河证券研究院煤炭行业分析师。
• 联系方式：(8610) 80927613，panwei@chinastock.com.cn。
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