20210208-天风证券-FOF组合推荐周报_上周双鑫ETF组合超额收益为1__8页_1mb

金融工程 FOF 组合推荐周报总结

核心内容概述

本报告为金融工程团队发布的FOF组合推荐周报，涵盖了四个主要FOF组合及“双鑫”ETF组合的策略简述与跟踪结果。报告通过分析历史数据，展示了各组合在不同时间段内的表现，并提供了风险提示和相关声明。

主要观点与关键信息

1. 日历效应FOF组合

• 策略简述：
  • 基于基金在三月末前后存在显著的业绩持续性，构建日历效应因子值。
  • 每期等权重持有5只基金，年度调仓。
• 关键信息：
  • 截至2021年2月5日，年化收益为22.52%，年化超额基准为8.12%。
  • 今年以来累计收益为8.78%，超额基准为3.50%。
  • 上周超额收益为0.51%。
  • 自2019年3月开始样本外跟踪，表现出良好的市场适应性。

2. 业绩增强FOF组合

• 策略简述：
  • 采用剥离风格后的选股Alpha作为基金经理选股能力的度量指标。
  • 引入衰减加权法提升因子有效性，构建组合优化模型，季度调仓。
• 关键信息：
  • 截至2021年2月5日，年化收益为17.03%，年化超额基准为6.09%。
  • 今年以来累计收益为5.48%，超额基准为0.20%。
  • 上周超额收益为1.05%。
  • 自2018年12月开始样本外跟踪，每年均跑赢基准，具备稳健性。

3. 规模低估FOF组合

• 策略简述：
  • 基于基金规模与业绩呈倒U型关系，构建规模低估因子，筛选长期具备选股能力但规模偏小的基金。
  • 分为无约束与有约束两种，季度调仓。
• 关键信息：
  • 截至2021年2月5日，无约束组合年化收益为17.82%，年化超额基准为6.88%；有约束组合年化收益为19.23%，年化超额基准为8.29%。
  • 今年以来，无约束组合累计收益为3.36%，超额基准为-1.91%；有约束组合累计收益为3.18%，超额基准为-2.10%。
  • 上周无约束组合超额收益为-1.80%，有约束组合为-1.82%。
  • 自2019年6月开始样本外跟踪，表现优于基准，但近期略有回撤。

4. “双鑫”ETF组合

• 策略简述：
  • 采用“核心+卫星”结构，核心资产为长期表现突出的风格、板块指数；卫星资产通过Two-Beta板块轮动模型配置。
• 关键信息：
  • 截至2021年2月5日，年化收益为22.12%，年化超额基准为15.18%。
  • 今年以来累计收益为5.83%，超额基准为0.61%。
  • 上周超额收益为1.00%。
  • 组合换手率较低，平均年化单边换手1.25倍。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不保证未来表现。
• 市场结构调整和基金风格变动可能导致模型失效。

总结对比

附注

• 分析师：吴先兴、许金涛
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com, xujintao@tfzq.com
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