20230919-天风证券-FOF组合推荐周报_上周多个FOF组合均有超额_8页_1mb

基金专题分析报告：FOF组合策略总结

摘要

本报告提出三种基于不同策略的FOF组合，分析其回测结果和业绩表现，并提示了潜在风险。

日历效应FOF组合

策略简述

• 发现主动权益类基金在每年三月末前后存在持续性业绩效应（三月效应）。
• 于每年三月末依据基金前一年业绩排名构建日历效应因子，等权重持有5只基金，年度调仓。
• 业绩比较基准为主动偏股型基金平均业绩。

追踪结果

• 业绩表现：组合年化收益1563%，年化超额基准613%；2023年累计收益-1618%，超额基准-470%；单周超额收益0.38%。
• 历史回测：组合在市场行情较好/较差的年份均能取得正向/小幅超额收益，展现出强弹性。

规模低估FOF组合

策略简述

• 发现基金规模与未来业绩呈倒U型关系，份额因子与业绩呈显著负相关。
• 构建规模低估因子，筛选具备选股能力但规模偏小的基金，季度调仓。
• 该组合分为无约束和有约束调仓频率。

追踪结果

• 无约束组合：年化收益1266%，年化超额基准682%；2023年累计收益-1072%，超额基准0.76%；单周超额收益0.03%。
• 有约束组合：年化收益1331%，年化超额基准747%；2023年累计收益-1131%，超额基准0.017%。
• 规模因子与业绩具有显著抵消效应。

多维度因子FOF组合

策略简述

• 综合评估基金经理选股能力、交易能力以及基金维度因子，结合持股信息评分。
• 等权重选择10只基金，季度调仓，终极目标是最大化综合因子值。

追踪结果

• 年化收益1640%，年化超额基准10.10%。
• 2023年累计收益-230%，超额基准9.39%；单周超额收益1.23%。
• 表现稳健，但近期累计净值略显负值。

风险提示

• 所有回测均基于历史数据，模型可能失效。
• 市场结构调整和风格切换可能导致参数失效。

本报告基于Wind数据及天风证券内部研究分析。具体投资决策需考虑市场环境及个体投资者情况。