20240818-广发期货-聚酯产业链周报_终端需求边际好转_但驱动有限_关注油价走势及国内宏观情绪变化_66页_4mb

报告摘要

2024年8月18日聚酯产业链周报总结

PX（混合芳烃）
- 供需：供应端，国内和亚洲PX装置负荷维持高位，但部分下游PTA装置计划外检修增加，PX供需边际转弱，整体紧平衡。
- 价格与利润：受国内宏观情绪、供需宽松及油价反弹乏力影响，PX价格偏弱震荡，PXN压缩至284美元/吨附近，估值中性偏低。
- 观点：短期原油市场缺乏明显利好支撑，PX短期或延续偏弱震荡走势。
PTA（聚对苯二甲酸
- 供需：供应端，PTA负荷小幅回落至826%；需求端，聚酯负荷小幅下降，但终端需求边际好转，织造、加弹、印染负荷均有所提升，支持下游开工。
- 价格与利润：PTA现货加工费在341元/吨附近，基差止跌修复但现货流通性充裕，累库预期下中期基差上行驱动有限，短期价格跟随成本端波动。
- 观点：短期PTA供需边际好转预期与中心库存压力现实共存，关注成本端走势及终端订单持续性。
MEG（乙二醇）
- 供需：供应端，国内MEG综合开工率小幅提升至67.12%，但受部分装置检修及降负影响，8月下旬综合开工率略有回落；需求端，聚酯负荷小幅下降，终端需求边际好转但驱动一般。
- 价格与利润：MEG加工费偏低，利润承压，港口库存小幅上升但仍偏低。
- 观点：短期供需矛盾不大，市场企稳后或有低买机会，中长期需关注9-10月旺季去库预期。
聚酯
- 供需：聚酯负荷适度下调，国内新增产能基数大，未来供应压力较大。下游需求边际好转，尤其是江浙地区开机率提升，终端订单局部改善支撑涤丝备货。
- 库存：涤丝库存大幅下降，聚酯工厂去库积极。
- 观点：聚酯负荷或受支撑，需求边际好转，支撑产业链情绪，但高价利润下检修增加，关注需求持续性。
短纤
- 供需：短纤负荷进一步下滑，下游需求低迷，纯涤纱负荷小幅回落。
- 价格与利润：加工差维持在1200元/吨附近震荡，供需双弱情况下驱动有限，价格随成本波动。
- 观点：短期未有明显修复预期，需关注金九银十需求旺季变化。
瓶片
- 供需：瓶片开工率小幅提升，供应增加导致加工费下降。
- 价格与利润：价格继续跟随成本端波动，加工费处于年内高位但面临一定压力。
- 观点：供应链恢复后成本压力增加，需关注新装置投产进度和出口情况。